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浙江鼎力2018年二季报业绩预告总结

核心内容

浙江鼎力（603338）于2018年7月19日发布了2018年第二季度业绩预告，显示公司业绩如期修复，且超出市场预期。公司作为国内高空作业平台行业的龙头企业，凭借产品结构优化、汇率波动和市场需求增长等多重因素，实现了较高的净利润增长。

主要观点

1. Q2业绩表现

• 净利润：预计2018年第二季度实现净利润1.35亿元，环比Q1增长 92.40%，同比增长 63.78%。
• 扣非净利润：预计为1.89亿元，超出预期2000万元，偏差幅度 11.83%。
• 净利率：预计Q2净利率回到 24%~26% 的正常区间。

2. 业绩修复原因

• 人民币贬值：Q2末人民币兑美元汇率为6.6210，环比Q1贬值 5.51%，有利于毛利率修复和汇兑收益增加。
• 产品均价提升：公司可能通过提高产品价格来对冲原材料成本上涨的压力，推动业绩超预期增长。
• 原材料成本压力：2018年Q1钢协钢材综合价格指数同比增长 11.73%，公司通过调整产品价格缓解成本压力。

3. 产能扩张与产品布局

• 微型剪叉式高空作业平台：2018年下半年将新增年产15000台的产能，进一步提升市场竞争力。
• 大型智能高空作业平台：公司通过定增项目计划于2019年底建成3200台的产能，其中2/3用于臂式产品，提升技术壁垒和市场占有率。
• 市场格局：国内高空作业平台市场以电驱动剪叉式产品为主，而大型智能产品因技术复杂，市场仍由少数国外厂商主导。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2018~2020年公司归母净利润分别为4.07亿元、5.35亿元、7.26亿元，同比增长 48.77%、31.52%、35.69%。
• 调整后的EPS：考虑转增股本后，EPS调整为1.64元、2.16元、2.93元，对应PE分别为32倍、24倍和18倍。
• 估值比率：P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标持续下降，显示公司成长性良好，估值逐渐合理。

关键信息

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 股票评级：买入（预计未来6个月证券涨幅高于沪深300指数 20% 以上）。
• 行业评级：看好（行业指数涨幅高于沪深300指数 10% 以上）。
• 风险提示：原材料价格大幅上升、人民币持续升值、中美贸易战恶化。

建议

投资者应结合自身情况，如持仓结构和其他因素，综合判断是否买入或卖出证券，不应仅依赖投资评级做出决策。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅限客户参考。本公司不对信息真实性、准确性及完整性作任何保证，亦不保证信息不发生变更。报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者应独立评估。

公司简介

浙江鼎力是国内高空作业平台行业龙头企业，主要产品包括剪叉式、桅柱式和臂式高空作业平台。

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