20150325-东北证券-浙江鼎力-603338.SH-高空作业平台产品成为公司发展重点_12页_757kb

浙江鼎力（603338）总结

核心内容

浙江鼎力是一家专注于高空作业机械和工业车辆研发、生产与销售的企业。公司主要产品包括高空作业平台和叉车，广泛应用于建筑施工、仓储物流、船舶制造等多个行业。随着公司战略重心向高空作业平台倾斜，该产品已成为公司发展的核心。

主要观点

• 业务重心转移：公司自2011年起逐步缩减叉车业务，2014年高空作业平台业务营收占比已超过95%，成为公司未来发展的主导方向。
• 技术实力突出：公司拥有110余项专利，其中发明专利27项，产品核心技术具备自主知识产权，并参与多项国家标准的制定，具备行业领先地位。
• 市场拓展迅速：公司产品在国内外市场均保持快速增长，出口额年均复合增长率达22.58%，国内销售收入年均复合增长率达31.77%。
• 发展规划明确：公司计划在3-5年内建成国家级企业技术中心，提升产品技术水平，扩大产能，力争五年内在国内市场实现40%以上的市场占有率；同时积极拓展海外市场，目标是5-8年内覆盖全球100个国家和地区，建立200家以上经销商和100家以上租赁商网络。
• 募投项目支持增长：公司计划通过募集资金建设年产6000台大中型高空作业平台项目，提升产能和产品质量，实现高效、环保的生产。

关键信息

财务表现（2013-2014年）

募投项目

合理估值

• EPS预测：2015年1.56元，2016年2.04元，2017年2.49元。
• PE区间：2015年合理PE为25-30倍。
• 合理价值区间：39-46.8元。

风险提示

• 国内市场发展低于预期。
• 海外市场营销网络发展及市场开拓低于预期。

行业概况

高空作业平台市场

• 高空作业平台可替代传统登高工具，提升作业安全性和效率，广泛应用于建筑、物流、维修等领域。
• 国际市场上，欧美是主要消费地区，租赁模式成熟，推动行业发展。
• 国内市场尚处于发展初期，但增长迅速，未来市场潜力巨大。

竞争格局

• 国际巨头如Terex、JLG、Haulotte等占据高端市场，而中国本土企业如浙江鼎力、京城重工等在性价比和产品结构上具备竞争优势。
• 浙江鼎力在高端产品领域具备一定技术优势，能够提供定制化产品，提升市场竞争力。

发行概况

• 发行规模：1625万股，发行后总股本6500万股。
• 发行价：29.56元/股。
• 募集资金总额：4.8亿元，净额约4.4亿元。
• 募集资金用途：主要用于年产6000台大中型高空作业平台项目及补充营运资金。

公司发展策略

• 国内策略：加快技术研发，扩大高端产品产能，提升市场占有率。
• 国外策略：巩固现有市场，开拓新兴市场，扩大销售网络，提升全球市场覆盖。

产能与销售情况

• 高空作业平台：2014年产能5000台，实际产量5884台，销量5984台，产能利用率117.68%。
• 叉车业务：产能利用率较低，未来将逐步退出。

结论

浙江鼎力凭借技术优势和市场拓展能力，已成为中国高空作业平台制造行业的领军企业。公司未来将通过扩大产能、提升产品结构、加强技术研发，进一步巩固市场地位，提升盈利能力。合理估值区间为39-46.8元，具备良好的投资价值。