20160613-广发证券-浙江鼎力-603338.SH-向上空间将打开_龙头乘势欲起飞_31页_3mb

浙江鼎力（603338.SH）总结

核心内容

浙江鼎力是国内高空作业平台领域的龙头企业，具备显著的先发优势和市场影响力。公司通过技术创新和产品优化，持续巩固其行业领先地位，并通过融资租赁等新模式拓展市场，释放业绩弹性。同时，公司与意大利Magni公司合作，引入先进技术，推动新产品研发和产品线延伸，进一步提升其竞争力。

主要观点

• 利空解除：中联重科终止收购特雷克斯，缓解市场对浙江鼎力市场份额被挤压的担忧，行业成长逻辑不变。
• 融资租赁模式：公司计划推出融资租赁服务，解决租赁商短期资金压力，打开新的销售模式，释放市场需求。
• 新品研发：与Magni合作开发新型臂式产品，实现故障率降低和轻量化设计，提升产品性能，增强市场竞争力。
• 国内市场份额：浙江鼎力在国内市场占据30%以上份额，远超国际品牌如吉尼，竞争优势明显。
• 投资建议：基于良好的业绩预期和估值情况，给予公司“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为1.02、1.25和1.51元。

关键信息

行业概况

• 市场潜力：国内高空作业平台市场仍处于起步阶段，渗透率远低于欧美国家，存在巨大发展空间。
• 应用领域：广泛应用于建筑施工、船舶制造、机场维护、电力检修等多个行业。
• 产品特点：集成了机械、电子、液压等多领域技术，具备自行走、智能操控、安全高效等特点。
• 与高空作业车区别：高空作业平台应用范围更广，客户群体更丰富，出口政策更为宽松，盈利空间更大。

国内外竞争格局

• 国际市场：由Terex、JLG、Haulotte等国际巨头主导，市场集中度高，技术先进。
• 国内市场：浙江鼎力作为龙头，拥有较大的市场份额和较强的品牌影响力，其他企业如湖南星邦、京城重工等处于起步阶段。
• JLG发展路径：通过多次并购和技术研发，逐步扩展产品线并实现全球销售，是行业发展的典范。

融资租赁模式

• 目标客户：针对信誉良好、符合筛选标准的客户提供融资租赁服务，解决短期资金压力。
• 市场影响：融资租赁有助于公司产品进入租赁市场，提升市场渗透率和销售规模。
• 预计效果：经营牌照将很快落地，融资租赁业务有望成为新的增长点。

新产品与新服务

• 新型臂式产品：预计研发成功后，将在臂式产品领域取得绝对优势，具备替代国际品牌的能力。
• 增值服务：公司计划提供产品回购和翻新服务，延长保修期，增强客户粘性和产品竞争力。
• 研发能力：公司已掌握多项核心技术，如CAN总线技术、浮动桥技术、液压自动调平技术等，并计划引进意大利研发团队，实现研发全球化。

盈利预测与估值

风险提示

• 国内租赁市场发展低于预期：可能影响公司销售模式和市场拓展。
• 海外需求持续放缓：可能对公司的国际业务造成压力。

基本数据

未来展望

浙江鼎力将继续通过技术创新、产品优化、市场拓展和融资模式创新，推动公司持续增长。公司在国内市场的领先地位有望进一步巩固，同时借助国际化战略，拓展海外市场，实现全球布局。