20250511-恒力期货-烯烃周报_5.13见分晓_45页_3mb

投资咨询业务资格信息显示，相关机构获得证监许可2012338号资质。当前市场分析显示原油中长期面临下行压力，汽柴油供需双减，柴油裂解不乐观。燃料油因低硫供应短期偏紧而中期有增量预期，纯苯及苯乙烯呈现内外分化态势，聚酯链中PTA偏紧利好产业利润。海外丙烷市场关注513关税政策影响，美国出口量将因“在途货物”豁免结束而减少，中东维持高输出。中国LPG进口商寻求美国货源替代，但需面临高溢价问题，印度则因经济性优势扩大美国采购。

甲醇市场供应端短期检修偏少，国内产能高位运行，进口恢复压力显现。价格结构上，华东近端基差收窄至09+85/90，华南基差走跌，月差MA9-1走弱。下游需求方面，BOPP、塑编开工季节性回落，醋酸利润收缩至100元/吨以下，PDH装置检修影响丙烷需求。未来关注内地低库存对基差支撑减弱及港口累库拐点，预计甲醇反弹空，远期承压。风险因素包括关税政策变动及油价波动。

聚烯烃市场表现偏弱，PP与PE开工率受煤化工检修及PDH开工不稳定影响，整体进入供需淡季。库存方面，两油库存节后去化速度放缓，截至59周降至79万吨。价格结构显示，PP基差波动不大，PE基差因供需变化呈现分化。关税政策不确定性及油价波动仍是主要风险。下游需求方面，农膜开工降至低位，其他膜类及管材开工略有调整，市场情绪整体欠佳。

LPG（液化气）市场呈现区域分化，美国供应因关税影响减少，中东维持高输出，日本及印度需求强劲。FEI丙烷价格维稳，丁烷相对强势，CP价格丙烷强于丁烷。中国进口商难以接受高溢价丁烷，实货交易清淡。印度考虑取消美国液化气进口税，或加大采购量，但出口结构与需求错配需关注美国丁烷出口变化。巴拿马运河水位及运费分化可能影响运输成本。

PDH（丙烷脱氢）装置检修情况显示，部分企业如金能、巨正源、国亨等计划停车，影响丙烷供应及下游开工。中东丙烷出口仍以中国和印度为主要目的地，但需求与供应比例不匹配。

报告提示需关注宏观政策、油价波动及供需变化对市场的影响，建议投资者谨慎应对。数据来源为公开信息及机构分析，结论基于当前市场动态，后续需关注政策调整及库存变化对价格走势的驱动作用。