20210407-天风期货-双焦周报_首轮提涨压力重重_下周可见分晓_21页_1mb

首轮提涨压力重重，下周可见分晓

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤市场近期走势，指出当前市场在环保政策、需求变化及库存调整等多重因素影响下，呈现震荡格局。焦炭现货价格在环保因素推动下开始首轮提涨，但整体需求仍受钢焦博弈及限产影响，存在不确定性。焦煤市场同样出现分化，主焦煤出货良好，但配煤需求不足，整体库存维持高位，短期走势以震荡为主。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 贸易商投机需求支撑焦炭总需求，现货价格暂时走稳。
  • 部分焦企已开始提涨第1轮，涨幅为100元/吨，落地可能性较大。
  • 焦企库存仍处于高位，钢焦博弈结果尚未明朗。
  • 期货盘面已反映3轮提涨预期，但需关注限产政策对需求的压制。
  • 焦炭总库存（港口+钢厂+焦化厂）为855.88万吨，周环比基本持平，但4月中旬库存有望短暂下降。
  • 高品焦炭出货良好，价格得到支撑，而低品焦炭则相对疲软。

• 焦煤市场：

  • 焦煤现货价格出现分化，主焦煤出货好转，配煤需求不足。
  • 焦企采购心态恢复，焦煤库存逐步下降。
  • 甘其毛都口岸通关未恢复，蒙煤有价无市；海运煤买卖价差大，价格失真。
  • 焦煤5-9月差继续回落，05基差维持弱势，但随着焦炭提涨，短期可能有所回升。

关键信息

供应端

• 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率88.8%，周环比下降0.69%。
• 230家焦化厂焦炭日均产量63.48万吨，周环比下降0.32万吨。
• 第三批中央环保督察启动，山西汾阳部分焦企落实50%限产，短期供应微降。

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量231.37万吨，周环比下降3.68万吨。
• 钢铁“检查回头看”压制铁水产量，焦炭需求走弱。
• 贸易商积极拿货，投机需求启动，带动焦炭总需求短期提振。

库存情况

• 焦炭总库存（港口+钢厂+焦化厂）855.88万吨，周环比基本持平。
• 110家钢厂焦炭库存488.61万吨，周环比下降3.97万吨。
• 230家焦化厂焦炭库存149.77万吨，周环比下降4.05万吨；100家焦化厂库存68.16万吨，周环比下降7.71万吨。
• 随着投机需求启动，焦企增库或将结束，库存开始下降。

价格走势

• 焦炭现货首轮提涨100元/吨，落地可能性较大。
• 焦炭5-9价差低位走稳，5月基差继续走低。
• 焦煤主焦煤出货良好，但配煤需求不足；5-9月差继续回落，05基差维持弱势。

数据来源

• 天风风云
• 钢联
• 万得
• 汾渭

总结

当前焦炭市场在环保政策推动下，现货价格开始首轮提涨，但整体需求仍受钢焦博弈及限产影响。焦煤市场同样呈现分化，主焦煤出货良好，但配煤需求不足。短期内，焦炭和焦煤市场将维持震荡格局，下周将是关键时间节点，市场走势或将更加明朗。