20230116-国信证券-房地产行业周观点_政策放松持续演绎_重申趋势性大机会_10页_533kb

房地产行业周观点总结

核心内容

当前，房地产行业正处于政策放松持续演绎的阶段，改善优质房企资产负债表已成为政府工作的重点，房企信用风险继续缓释。政策导向明确，行业向新发展模式平稳过渡的预期增强，重申地产股具有趋势性大机会，强烈建议买入。

主要观点

• 政策支持持续加码：金融部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间。
• 信用风险逐步缓解：随着政策优化，优质房企资产负债表改善，行业整体信用风险得到缓释。
• 市场机会明确：分析师看好房地产行业三大主线：
  1. 久经考验的优质房企；
  2. 接近“上岸”的困境反转型标的；
  3. 受地产拖累的物业板块。
• 核心推荐个股：保利发展、万科A、金地集团、招商积余。

关键信息

市场表现回顾

• 近一周（2023.1.9-2023.1.13）：
  • 房地产指数（中信）下跌1.62%，跑输沪深300指数3.97个百分点；
  • 20只个股上涨，占比14%；115只个股下跌，占比83%；3只个股持平，占比2%。
• 近一个月：
  • 房地产指数（中信）下跌3.89%，跑输沪深300指数6.91个百分点。
• 近半年：
  • 房地产指数（中信）上涨0.95%，跑赢沪深300指数6.67个百分点。

行业数据跟踪

• 2023年1月13日，30城商品房成交面积为546万m²，同比-11.8%；
• 区域表现分化明显：
  • 长三角、华南、华中&西南区域成交面积同比分别-15%、-23%、-11%；
  • 华北&东北区域同比+21%；
  • 一线城市同比+8%，二线城市同比-20%，三线城市同比-10%。

行业政策要闻

1. 全国性政策：

   • 金融部门推出《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面推进21项工作任务；
   • 设立1500亿元保交楼专项借款、2000亿元保交楼贷款支持计划；
   • 推动设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，支持行业重组并购；
   • 推出1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房。

2. 地方性政策：

   • 昆明：进一步规范商品房预售资金监管，保障资金专款专用；
   • 大连：多孩家庭首套最高可贷100万元，取消贷款额度“不超过账户余额15倍”限制；
   • 徐州：出台17条举措促进住房消费，包括发放购房补贴、优化信贷政策、加快网签备案等；
   • 武汉：推行二手房“带押过户”，深化登记金融协同；
   • 济南：鼓励生育，三孩家庭首房公积金最高可贷100万元；
   • 绍兴：上调住房公积金贷款额度，支持新就业大学生及多孩家庭。

风险提示

1. 后续政策落地效果不及预期；
2. 疫情等因素导致行业基本面超预期下行；
3. 房企信用风险事件超预期冲击。

投资评级

• 行业投资评级：超配，表示行业指数表现优于市场指数10%以上；
• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上；
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间；
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间；
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上。

相关研究报告

• 《首套房贷利率政策动态调整长效机制点评》——2023-01-06
• 《2022年土地市场观察与展望》——2023-01-01
• 《房地产行业2023年1月投资策略》——2023-01-01
• 《统计局11月房地产数据点评》——2022-12-16
• 《房地产行业专题-把握政策历史性机遇，迎接房地产行业新生》——2022-11-30

分析师信息

• 任鹤：010-88005315，renhe@guosen.com.cn，S0980520040006
• 王粤雷：0755-81981019，wangyuelei@guosen.com.cn，S0980520030001
• 王静：021-60893314，wangjing20@guosen.com.cn，S0980522100002

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