20241030-财通证券-联德股份-605060.SH-三季度业绩短期承压_利润率环比有所回升_3页_445kb

报告分析总结

核心观点

联德股份(605060)于2024年3季度发布季报，呈现业绩短期承压，但利润率环比有所回升。本报告维持“增持”评级，从收入、净利润、利润率等多个角度审视公司表现，并对未来三年业绩和估值做出预测。

季度表现概述

2024年第三季度营收为274亿元，同比大幅减少131.1%，环比减少49.2%；净利润亏损0.49亿元，同比下降2828%，环比大幅增长58.1%，核心原因在于下游需求下降导致销售规模收缩，但公司成本控制较为稳定，加上处于产品价格调整周期尾声，一旦新产品产能释放，利润率有望进一步提升。

增持逻辑与预测

1. 产能逐步释放：公司正持续推进“高精度机械零部件生产建设项目”，同时在全球市场拓展，墨西哥设立工厂，优化供应链。
2. 技术积淀厚实：具备铸造和机加工技术优势，与全球客户合作紧密。
3. 业绩展望明确：2024-2026年营收预计分别为1225亿、1570亿、2011亿，净利润将分别达到212亿、309亿、401亿。Pe估值对应为1708、1172、903倍。
4. 盈利指标改善趋势：尽管Q3表现承压，但毛利率和净利率环比分别增长2.8和1.6个百分点，显示经营韧性逐步增强。

风险与挑战

1. 宏观经济环境变化风险；
2. 下游市场需求波动风险；
3. 全球化布局及合并进程不及预期；
4. 原材料及汇率波动风险。

总结

联德股份短期业绩因下游需求压制承压，但通过新产能导入和技术优势，有望走出反转曲线。分析师维持“增持”评级，投资者可关注其后续订单恢复和毛利率改善情况。