20241030-国盛证券-华致酒行-300755.SZ-持续控制费用_业绩有所承压_3页_752kb

华致酒行（300755SZ）2024年三季报总结报告：

• 业绩概况：公司在2024年前三季度实现营业收入下降51.0%，归母净利润下降273.6%，扣非归母净利润下降152.4%，第三季度单季业绩进一步承压。主要原因为白酒价格体系压力导致毛利空间缩小，以及短期盈利波动。

• 渠道与产品：继续通过开设30家店铺实现门店扩张（如湖北、陕西等地），专注于高端门店升级和迭代；产品方面，与仰韶酒业合作推出新系列，并加强与全球名酒厂的战略合作，推动精品酒业务增长。

• 财务分析：2024年第三季度毛利率下降19.3个百分点至8.5%，影响总体盈利能力；费用端小幅优化，销售费用率下降，管理费用率微增，财务费用率上升；净利率大幅下滑，与政府补助减少等非经营因素相关。

• 投资建议：分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将实现温和增长，对应当前股价PE估值合理。但风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧及业务拓展不确定性，公司需持续提升经营韧性。