农业牧渔行业动态报告：禽价维持高位震荡，猪价跌幅收窄-20180322-东北证券-10页-0mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年3月农林牧渔行业的市场动态，重点关注了禽价、猪价、饲料价格及行业整体表现。报告指出，行业整体处于猪周期下行阶段，但部分细分领域如禽链和饲料行业仍存在结构性机会。

主要观点

• 禽价维持高位震荡：鸡苗和毛鸡价格保持高位，主要受养殖规模化提速、产能缩减及下游需求稳定影响，预计2018年鸡苗均价将维持在2.5元/羽。
• 猪价跌幅收窄：猪价下跌幅度虽超市场预期，但仍在历史波动区间内，预计4月份为年内低点，之后跌幅将放缓。规模化养殖户仍有约100元/头的盈利空间。
• 饲料价格上涨：受玉米和豆粕价格上涨影响，饲料价格持续上涨，利好大型饲料企业，推动小型饲料厂退出市场。
• 行业盈利分化：随着养殖规模化提升，市场苗替代招采苗趋势明显，非强制疫苗渗透率提高，利好疫苗生产企业。
• 投资建议：推荐关注生物股份、益生股份、民和股份、圣农发展、大北农、唐人神、海大集团等企业。

关键信息

1. 禽价与鸡苗市场

• 鸡苗价格：2018年3月12日至16日，山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为3.08元/羽，环比上涨1.32%，同比上涨113.89%。
• 毛鸡价格：肉毛鸡周均价为3.3元/斤，环比下跌3.85%，但周内上涨5.53%。
• 产能缩减：全国在产父母代存栏量同比下降37%，处于历史低位，祖代存栏量同比下降14%。
• 需求支撑：下游需求稳定，支撑鸡苗、毛鸡价格上涨，预计清明节前白羽鸡价格还将走高。

2. 猪价与养殖利润

• 猪价走势：3月16日全国生猪出栏平均价为10.68元/公斤，较3月9日下跌5.32%，年初至今下跌28.08%。
• 养殖利润：目前规模养殖户和散养户均面临亏损，但规模化养殖户亏损尚不严重，预计全年仍能保持100元/头左右的利润。
• 猪周期判断：猪价下跌仍处于历史波动区间，4月份可能为年内低点，但言底尚早。

3. 饲料价格与行业格局

• 饲料涨价：玉米和豆粕价格上涨推动饲料企业提价，大型饲料企业盈利能力提升，小型饲料厂面临淘汰压力。
• 成本支撑：饲料成本居高不下，对养殖利润形成压力，但大型企业具备更强的成本控制能力。
• 行业前景：饲料行业产能过剩，净利率低，预计2018年上市饲料企业盈利仍将同比增长，龙头企业有望实现高增长。

4. 原材料价格分析

• 玉米价格：年初至今上涨约100元/吨，涨幅超5%。临储拍卖传言可能限制价格上涨空间，但价格仍将高位震荡。
• 豆粕价格：2月份以来上涨约300元/吨，涨幅达10%。受国内大豆种植面积减少和阿根廷干旱影响，豆粕价格重心稳中有升。

5. 行业数据概览

• 成分股数量：99只
• 总市值：8491亿元
• 流通市值：6454亿元
• 市盈率：18.53倍
• 市净率：2.41倍
• 总营收：4656亿元
• 总净利润：348亿元
• 资产负债率：43.17%

重点公司财务数据

投资评级说明

行业投资评级

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，东北证券农林牧渔行业研究助理。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本公司或其关联机构可能持有相关公司证券头寸，也可能为其提供投资银行业务等服务。

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