20180402-东北证券-农林牧渔动态报告_禽价上涨乏力_猪价迎来反弹_10页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年4月2日发布的农林牧渔行业动态，重点探讨了禽价与猪价的市场走势、动保行业受益情况、增值税改革对农业企业的影响、原材料价格变化以及相关重点公司的财务数据。

主要观点

1. 禽价上涨乏力，猪价迎来反弹

• 鸡苗与毛鸡价格：第13周（3月26日-3月30日），山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为3.29元/羽，同比上涨67.16%；肉毛鸡周均价为3.69元/斤，周环比下跌1.33%，同比下跌100%。鸭苗周均价为2.64元/羽，同比上涨147.50%；毛鸭周均价为3.30元/斤，周环比上涨0.30%，同比上涨13.47%。
• 鸡苗盈利恢复：预计2018年鸡苗均价有望维持在2.5元/羽，只均盈利0.1-0.3元。主要线索包括开孵后鸡苗价格高企、春节后价格维持高位以及祖代、父母代产能削减。
• 猪价走势：猪价在年后连续下跌后出现反弹震荡，预计4月上旬将震荡小幅反弹，但上半年大幅反弹可能性不大。养殖利润仍处于亏损状态，但规模化养殖户仍有约100元/头的盈利空间，散户亏损约100元/头，但不会出现广泛母猪淘汰现象。

2. 增值税改革对农业上市公司影响有限

• 改革内容：3月28日国务院常务会议决定将农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。
• 影响分析：农业板块上市公司受惠有限，因为农业生产者销售的自产农业产品免征增值税，而主要受益的是化肥与农药企业。预计从5月1日起实施的增值税改革不会对上市农业公司产生明显影响。

3. 原材料价格趋势

• 玉米：2017/2018年度玉米首次出现供需缺口，预计缺口达2000-5000万吨。临储拍卖可能限制玉米价格上涨，但玉米价格仍将维持高位震荡。
• 豆粕：国内大豆种植面积可能减少，叠加阿根廷干旱天气对大豆生长的不利影响，豆粕价格重心将继续上移。全球大豆库存消费比处于历史高位，限制豆粕行情高度。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：99只
• 总市值：8533亿元
• 流通市值：6505亿元
• 市盈率：17.53倍
• 市净率：2.41倍
• 成分股总营收：4959亿元
• 成分股总净利润：371亿元
• 资产负债率：44.03%

推荐关注公司

• 禽类板块：益生股份、民和股份、圣农发展
• 猪价走势：预计猪价将震荡小幅反弹，但大幅反弹在上半年难以实现

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。

行业趋势总结

• 农林牧渔行业整体呈现震荡走势。
• 禽类价格受供需变化影响，鸡苗价格维持高位，毛鸡价格有所回落。
• 猪价底部震荡，预计上半年难现大幅反弹。
• 原材料价格方面，玉米价格维持高位，豆粕价格重心上移。
• 养殖规模化程度提升对动保行业形成利好。