20250602-太平洋-非银行业周报_险资长期投资改革持续推进_11页_825kb

非银行业周报（0526-0601）总结

核心内容概览

本周非银行业整体表现优于沪深300指数，申万非银指数涨幅为0.17%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。券商、保险、多元金融及金融科技子行业分别表现不一，其中金融科技涨幅最大，达4.99%。报告重点推荐方正证券、湘财股份、中国人寿及众安在线，分别给予“买入”和“增持”评级。

主要观点

• 行业整体表现：非银行业在本周整体跑赢大盘，尤其是金融科技子行业涨幅显著。
• 券商板块：整体表现稳健，但部分个股涨幅较大，如华鑫股份（3.77%）、国盛金控（3.07%）等。板块估值方面，PE-TTM为18.77x，PB-LF为1.34x。
• 保险板块：整体表现优于券商，众安在线涨幅高达54.82%，成为板块领涨股。板块PEV估值普遍较低，PB估值相对稳定。
• 多元金融板块：表现强劲，拉卡拉涨幅29.40%，爱建集团、南华期货等也有较好表现。
• 政策动态：险资长期投资试点扩围，中小险企将加入，推动行业多元化发展。
• 监管进展：香港特别行政区政府正式颁布《稳定币条例》，进一步规范稳定币发行，标志着数字资产监管迈入新阶段。

关键信息

大盘指数走势

• 上证指数：-0.03%
• 沪深300指数：-1.08%
• 创业板指：-1.40%

非银板块表现

• 申万非银指数：0.17%
• 证券Ⅱ：-0.15%
• 保险Ⅱ：0.47%
• 多元金融：1.65%
• 金融科技：4.99%

券商板块数据

• PE-TTM：18.77x
• PB-LF：1.34x
• 成交额占比：1.25%
• 换手率：2.47%
• 股基成交额：1.36万亿元，环比下降8.55%
• 新成立基金份额：189.87亿份
• 融资融券余额：9132.48亿元，环比下降0.06%
• 股权质押市值：2.66万亿元，环比上升0.30%
• 5月IPO募资：34.56亿元
• 5月再融资募资：133.39亿元

保险板块数据

• PEV估值：中国人寿0.65x，中国平安0.60x，中国太保0.53x，新华保险0.52x
• PB估值：中国人寿2.03x，中国平安1.03x，中国太保1.26x，中国人保1.31x，新华保险1.97x
• 成交额占比：0.38%
• 换手率：1.04%
• 10年期国债收益率：1.67%，环比下降4.96bp
• 750日移动平均值：2.42%，环比下降0.69bp

推荐标的

• 券商板块：方正证券、湘财股份（“买入”）
• 保险板块：中国人寿（“买入”）、众安在线（“增持”）

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策落地不及预期
• 利率大幅波动

行业动态

1. 险资长期投资试点扩围

   • 第三批试点机构陆续获批，包括中邮保险、中汇人寿、农银人寿、交银人寿等中小险企。
   • 鸿鹄基金三期获批400亿元，意向出资方包括中国人寿、新华保险及多家中小险企。
   • 参与模式有所创新，出现私募基金管理人管理第三方保险资金的情况。

2. 《稳定币条例》正式实施

   • 香港特别行政区政府于5月30日将《稳定币条例》刊登宪报，成为正式法例。
   • 该条例旨在规范稳定币发行，设立牌照制度，推动金融创新与保持金融稳定。

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司
  • 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
  • 投诉电话：95397
  • 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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