20250518-太平洋-非银行业周报（0512-0518）_科技金融体制构建提速_11页_809kb

非银行业周报（0512-0518）：科技金融体制构建提速

行情回顾

1. 大盘指数：本周上证指数上涨7.6%，沪深300上涨11.2%，创业板指上涨13.8%。
2. 行业表现：申万非银指数上涨24.9%，跑赢沪深300指数13.7个百分点；其中证券Ⅱ指数涨21.8%，保险Ⅱ指数涨35.8%，多元金融指数涨8.8%，金融科技主题指数微跌3.3%。
3. 个股表现：
   • 券商板块：红塔证券（+138.4%）、锦龙股份（+131.8%）、广发证券（+60.9%）涨幅居前；兴业证券（0.0%）、第一创业（-1.5%）等跌幅靠后。
   • 保险板块：中国人保（+102.0%）、中国太平（+80.3%）、友邦保险（+72.3%）涨幅居前；中国平安（+31.7%）、众安在线（+31.7%）等涨幅相对较低。
   • 多元金融板块：电投产融（+112.7%）、瑞达期货（+102.8%）、弘业期货（+75.0%）涨幅领先；国网英大（-14.1%）、香溢融通（-16.8%）等跌幅较大。

数据跟踪

1. 券商板块：
   • PE-TTM估值为19.21倍，PB-LF估值为13.7倍。
   • 当周成交额占比28.8%，环比增长0.87个百分点；换手率6.01%，环比增长2.21个百分点。
   • 经纪业务：沪深两市周平均股基成交额达15.6万亿元，环比增长214.2%；新成立基金份额合计2.4004亿份。
   • 信用业务：沪市两融余额9154.6亿元，环比下降1.9%；股权质押市值257亿元，环比下降31.8%。
   • 投行业务：5月IPO累计募资1301亿元，再融资累计募资4457亿元。
2. 保险板块：
   • 中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值分别为6.5倍、6.1倍、5.2倍、5.3倍；PB估值分别为20.6倍、10.3倍、12.2倍、20.1倍。
   • 当周成交额占比6.8%，环比增长0.29个百分点；换手率21.2%，环比增长11.8%。
   • 10年期国债到期收益率16.8%，环比上升44.2个基点；750日移动平均值24.4%，环比下降0.76个百分点。

行业动态

1. 证监会新规：5月16日修订并实施《上市公司重大资产重组管理办法》，新增简化审核程序、分期支付机制及私募基金“反向挂钩”安排，旨在提升并购重组市场活力。
2. 科技部政策：5月14日联合7部门发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，推动科技金融开放合作，拓宽科技型企业跨境融资渠道，支持其依法境外上市。
3. 最高人民法院联合意见：5月15日与证监会发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，强调投资者权益保护，常态化开展证券纠纷代表人诉讼，落实民事赔偿优先原则，打击欺诈发行等违法行为。

推荐标的

1. 券商板块：推荐零售业务占比高的方正证券（买入）、湘财股份（买入）。
2. 保险板块：建议关注纯寿险标的中国人寿（买入）、科技赋能业务的众安在线（增持）。

风险提示

1. 经济复苏不及预期。
2. 政策落地进度不达预期。
3. 利率大幅波动。