20230130-国投安信期货-豆棕油周报_春节国外供给端存在驱动_节后国内豆棕油开盘上涨_23页_9mb

春节后豆棕油市场分析总结

核心内容概述

春节后，国际市场植物油价格普遍上涨，主要受供给端天气因素影响。国内豆棕油市场也因国际价格上涨而出现反弹，但总体基本面呈现多空交织态势，市场震荡为主。

主要观点

国际市场表现

1. 大豆市场：

   • CBOT大豆春节后表现较强，主要因南美部分地区持续干旱影响产量预期。
   • 巴西未来10天大部分地区气温正常，南部和东南部轻微升温，中北部和东北部降水量偏低，整体利于作物生长。
   • 阿根廷部分区域降雨充沛，但整体分布不均，存在阶段性偏干区域，天气仍有交易题材。

2. 棕榈油市场：

   • 马来西亚春节期间遭遇大雨和洪灾，市场担忧产量下降，推动棕榈油价格反弹。
   • 马来西亚农业部门表示仍缺63,000名外来劳工，政府计划简化招聘程序以缓解劳动力短缺。
   • 马来西亚高库存问题尚未完全解决，短期震荡为主。

国内市场表现

1. 豆油价格：

   • 国内豆油现货价格节后上涨，华东一级豆油基差报价05+920元/吨（2月），3-5月为05+680元/吨。
   • 天津一豆2月05+730元/吨，3-5月05+600元/吨，4-5月05+520元/吨。
   • 压榨利润显示巴西船期亏损，阿根廷和巴西船期利润均偏低。

2. 棕榈油价格：

   • 国内棕榈油现货价格节后上涨，但基差疲弱。
   • 华南24度棕油05-50元/吨，基差表现不佳。
   • 3月船期亏损80元/吨，4月船期亏损200元/吨，远端进口亏损幅度较小。

关键信息

价格差分析

• 豆油与棕榈油价差：

  • 国内豆油与棕榈油价差显著，广东一级豆油与24度棕油价差为1750元/吨。
  • 张家港四级菜油与四级豆油价差为1480元/吨，与24度棕油价差为3100元/吨。
  • 国内棕榈油仍是目前最便宜的油种。

• 国际价差：

  • 国际市场阿根廷豆油与马来西亚24度棕油价差为204美元/吨，葵花籽油比豆油贴水100元/吨。
  • 葵油正在抢占棕榈油的消费市场。

操作评级

• 棕榈油：☆☆☆（震荡态势，操作机会有限）
• 豆油：☆☆☆（震荡态势，操作机会有限）

市场展望

• 短期走势：

  • 国际市场供给端天气因素推动价格上涨，国内豆油和棕榈油价格节后反弹。
  • 短期关注反弹力度，但基本面多空交织，震荡为主。

• 中长期趋势：

  • 马来西亚高库存问题未解决，棕榈油价格仍面临压力。
  • 巴西和阿根廷的天气及压榨利润状况需持续关注，可能影响未来供需格局。

数据来源

• 期货行情：Wind、同花顺iFind
• 现货价格：Wind
• 库存数据：钢联、我的农产品
• 供需平衡表：MPOB（马来西亚棕榈油协会）
• 进口利润：Wind、同花顺iFind
• 图示资料：Wind、同花顺iFind、我的农产品、印尼棕榈油协会、印度炼油协会

总结

春节后，国际植物油市场因天气因素出现上涨，国内豆油和棕榈油价格也相应反弹。尽管供给端存在阶段性利好，但高库存问题尚未完全缓解，市场整体呈现震荡态势。操作上建议以观望为主，关注天气和库存变化对价格的影响。