20231023-国投安信期货-豆棕油周报_豆棕油谨慎二次探底的风险_22页_9mb

豆棕油谨慎二次探底的风险总结

核心内容

本报告主要分析豆油和棕榈油的市场走势及基本面情况，指出近期豆油和棕榈油价格均出现下跌趋势，但需警惕棕榈油继续累库的风险，以及豆油在需求端的相对强势。整体市场趋势显示，短期内粕强油弱的格局仍可能延续，但需关注相关风险因素。

主要观点

• 巴西大豆种植情况：巴西大豆种植速度加快，种植率接近20%，部分地区偏干，可能影响种植进度，需持续关注后续种植情况。
• 美豆出口与压榨数据：截至10月12日，美国大豆销售完成44%，低于五年平均水平55%。当周净销售量环比增加31万吨，显示出口有所改善。9月美国豆油产量同比增加5%，库存同比下降16万吨，处于5年历史同期低位，显示需求转好。
• 马来西亚棕榈油出口与产量：10月1-20日，马来西亚棕榈油产品出口预计环比增长7.9%和9.9%。产量环比增长5.5%，单产和出油率也有所提升。预计10月马来棕油库存为258万吨，需警惕继续累库的风险。
• 豆棕油基差与价差：豆油与棕榈油的基差均走弱，棕油11-12月船期亏损近150元/吨。豆棕油价差显示豆油相对较强，但需警惕棕油进口量增加带来的影响。
• 市场操作建议：豆油和棕榈油的操作评级均为☆☆☆，表示趋势性下跌，但可操作性不强，需谨慎对待。

关键信息

价格走势

• 豆油：

  • 1月收盘价：7892元/吨，周跌148元，跌幅1.84%
  • 5月收盘价：7538元/吨，周跌82元，跌幅1.08%
  • 9月收盘价：7374元/吨，周跌56元，跌幅0.75%

• 棕榈油：

  • 1月收盘价：7170元/吨，周跌150元，跌幅2.05%
  • 5月收盘价：7206元/吨，周跌126元，跌幅1.72%
  • 9月收盘价：7048元/吨，周跌62元，跌幅0.87%

现货价格

• 一级豆油（张家港）：8350元/吨，周跌250元，跌幅0.03%
• 24度棕榈油（广东广州）：7190元/吨，周跌180元，跌幅0.02%

库存与供需平衡

• 美豆油库存：截至9月为50万吨，同比下降16万吨，处于历史低位。
• 马来棕油库存：预计10月为258万吨，存在继续累库的风险。
• 印尼棕榈油供需：印尼棕榈油产量、出口和期末库存数据均显示一定的供需平衡变化。

价差与利润

• 豆棕油价差：华东01+350元/吨，华南24度棕油价差为01-50元/吨。
• 船期进口利润：棕榈油11-12月船期亏损近150元/吨，豆油进口利润则相对稳定。
• 不同地区价差：如天津-张家港、张家港-广东等价差季节性波动明显，显示区域间供需变化。

操作建议

• 豆油：当前趋势为下跌，但基本面仍较强，需警惕基差被打压的风险。
• 棕榈油：短期面临累库风险，进口亏损可能扩大，需谨慎防范二次探底。

数据来源

• 期货行情与现货价格：数据来源于Wind
• 库存与供需平衡：数据来源于我的农产品、钢联、MPOB、印尼棕榈油协会等
• 图示与价差分析：数据来源涵盖Wind、同花顺ifind、Reuters等

总结

整体来看，豆油和棕榈油市场均面临下跌压力，但豆油基本面相对较强，棕榈油则需警惕库存增加带来的风险。投资者应关注巴西种植进度、美豆出口与压榨数据、马来棕油出口与库存变化，以及豆棕油价差和进口利润波动，以做出合理的投资决策。