20220510-中邮证券-保险行业周报_首季产险和寿险银保渠道表现亮眼_18页_969kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的保险行业投资评级，维持“强于大市”的评级。报告从市场概况、宏观及行业数据、主要保险公司经营表现、行业动态、风险提示等多个维度对保险行业进行了全面分析。

主要观点

• 保险板块表现：上周（2022/04/27-05/06）保险板块随市场反弹，但涨幅远低于沪深300指数（3.2952%），保险（申万）指数仅上涨0.8254%。
• 个股涨跌分化：中国人保表现最强，涨幅达8.2547%；新华保险跌幅最大，达-4.8956%；中国平安、中国人寿、中国太保均小幅上涨。
• 一季度净利润下滑：五大险企一季度合计实现归母净利润513.6亿元，同比下滑36.4%。新华保险下滑最严重（-78.7%），中国太保、中国人寿、中国平安、中国人保分别下滑36.4%、46.9%、24.1%、12.9%。
• 投资收益下降：投资收益下滑是主要因素，中国平安投资收益同比下降148.28亿元，新华保险下降118.76亿元，中国太保下降182.63亿元，中国人寿下降445.58亿元，中国人保下降165.71亿元。
• 渠道表现差异：在个险渠道普遍不佳的情况下，银保渠道表现突出，新华保险银保渠道保费收入同比增长26%，太保寿险同比增长892.9%。
• 建议关注：在压力下可能率先恢复高速增长的保险公司，或将引领行业走出瓶颈。

关键信息

市场概况

• 沪深300指数上涨3.2952%，保险（申万）指数仅上涨0.8254%，落后2.47个百分点。
• 五大险企个股表现分化，中国人保涨幅最大，新华保险跌幅最大。

宏观与行业数据

• 工业企业利润增速、固定资产投资、工业增加值增速、制造业PMI、国债利差、M1/M2增速等宏观经济指标被追踪。
• 消费者信心指数和满意指数处于高位，反映市场情绪良好。
• 房地产开发投资和商品房销售额数据表明房地产市场仍在调整中。
• 汽车和新能源汽车销量数据反映市场复苏趋势。

主要保险公司经营指标

• 原保费收入：产险和寿险分险种增速对比，显示不同险种增长差异。
• 月度保费收入：各险企寿险与产险月度数据对比，突出银保渠道的强劲表现。

行业动态

监管动态

1. 股权与关联交易整治：银保监会加强监管，严防内部人控制和大股东操纵风险。
2. 丰富保险资金参与渠道：鼓励保险资金参与资本市场投资，支持平台经济健康发展。
3. 数字化转型：保险行业加速推进数字化，提升服务效率和覆盖面。
4. 普惠保险发展：鼓励开发责任更广、价格更低、覆盖更全的普惠保险产品。

行业要闻

• 多地推出普惠养老、健康、责任等保险政策，如“沪惠保”、“惠蓉宝”、“食疫无忧”等。
• 保险资管公司加大产品发行力度，推动行业稳健发展。
• 银保监会强化对保险机构的监管，实施高压态势，打击违法违规行为。
• 保险行业面临偿付能力压力，部分中小财险公司偿付能力充足率下降，部分获得过渡期。

保险新产品

• 梧桐树联合保险公司推出“星宝贝重疾险”。
• 中国人寿推出“国寿爱意康悦医疗保险”。
• 太平洋健康险推出“蓝医保”长期医疗险。
• 人保健康推出肺结节人群专属保障。
• 恒安标准人寿推出“爱佑保·防癌优选（长期版）”。

风险提示

• 疫情长期影响：疫情对保险业务的消极影响可能持续。
• 渠道与模式变革：渠道和商业模式变革速度及效果可能不及预期。

投资评级标准

• 股票评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%~20%）、中性（±10%）、回避（-10%）。
• 行业评级：强于大市（+5%）、中性（±5%）、弱于大市（-5%）。
• 可转债评级：推荐（+10%）、谨慎推荐（+5%~10%）、中性（±5%）、回避（-5%）。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价证券无利害关系，报告内容独立、客观、公平。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因此产生的损失。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户不应仅依赖报告做出决策。

公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元。
• 经营范围包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 在全国多个省市设有分支机构，提供多元化的金融服务。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网等。
• 证券自营业务：开展权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资建议与分析。
• 证券投资基金销售业务：代理基金产品发行与交易。
• 证券资产管理业务：提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：支持企业融资与上市。
• 财务顾问业务：为企业提供财务咨询服务。

总结

本报告全面分析了保险行业近期表现、宏观数据、主要险企经营情况及行业动态，强调银保渠道的亮点及行业复苏潜力。同时指出疫情对行业的影响仍需关注，建议投资者关注具备增长潜力的保险公司。