20220218-浙商证券-保险行业_2022年1月保费点评报告_寿险承压_产险略超预期_3页_864kb

保险行业2022年1月保费点评报告总结

核心内容概述

本报告为2022年2月18日发布的保险行业保费点评，重点分析了2022年1月（22M1）寿险与产险的保费表现。报告指出，寿险市场整体承压，保费同比小幅下滑，而产险市场则表现出略超预期的增长。

主要观点

1. 寿险保费下滑，开门红压力较大

• 整体表现：6家上市险企寿险22M1单月保费同比-0.7%，较前值+0.8%明显下滑。
• 企业表现：
  • 中国人保寿险保费同比+22.7%，主要得益于趸交业务和银保渠道销售的短储类产品。
  • 中国平安寿险保费同比-0.8%，新华保险+3.6%，中国太保-1.1%，中国人寿-5.3%，中国太平-5.0%。
• 原因分析：
  • 去年开门红提前推动，且炒停新旧重疾导致基数偏高。
  • 持续的清虚整顿使活动人力大幅下降，影响新单保费增长。
  • 需求端保障型产品恢复缓慢，产品结构偏向储蓄类，拉低新业务价值率。
• 展望：22Q1寿险改革仍需时间，压力预计持续。

2. 产险保费增速尚可，略超预期

• 整体表现：产险22M1单月保费同比+11.4%，较前值+19.2%有所放缓，但仍属积极增长。
• 企业表现：
  • 中国人保产险保费同比+13.8%，中国太保+12.7%，中国平安+8.2%，中国太平-5.2%。
• 增长动力：车险、意外险、健康险及责任险等主力险种增长拉动。
• 展望：受益于车险恢复常态增长和非车险持续提升，产险市场将保持稳健增长，竞争更趋理性，头部险企优势扩大。

关键信息

• 寿险市场：整体承压，主要险企保费同比下滑，开门红表现分化。
• 产险市场：增速放缓但仍保持增长，太平保险为唯一负增长企业，但降幅收窄。
• 投资建议：保险板块当前处于估值低位和持仓低位，安全边际较高，维持“看好”评级。
• 风险提示：寿险改革不及预期、地产风险事件扩大、长端利率大幅下行、疫情扩散超预期。
• 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数表现+10%以上。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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