20220717-中邮证券-保险行业周报_利润降幅预计收窄_中报行情关注寿险机会_13页_806kb

报告摘要

本报告对保险行业进行了市场分析与投资建议，指出当前保险板块整体回调，但相较于非银金融板块，跌幅较小。分析师认为，行业中期利润降幅预计收窄，下半年盈利有望继续恢复，建议关注寿险机会和改革龙头。

市场表现：本周保险板块下跌6.91%，落后沪深300指数2.84个百分点。A股五大上市保险公司均出现超过3%的回调，新华保险跌幅最大为7.47%；港股方面，中国平安和众安保险跌幅均超过11%。
行业整体经营情况：
- 2022年1-5月原保费收入为2.4万亿元，同比下降0.63%，降幅有所收窄。
- 保险业总资产达26.2万亿元，同比增长5.26%。
- 保险资金运用余额为24.0万亿元，同比增长约4.2%。
寿险业务：
- 寿险板块整体承压，但龙头公司如国寿和平安止住下滑势头。
- 银保渠道成为业绩新增长点，如太保寿险银保渠道增速达383.60%，人保寿险长险首年趸交增长72.1%。
产险业务：
- 车险综改影响基本释放完毕，产险业务呈现复苏迹象。
- 太保产险增长12.25%，人保产险增长9.9%，其中非车险增速显著。
宏观环境：
- 二季度权益市场反弹，险企利润降幅收窄。
- 二季度GDP增速为2.5%，但6月基建和消费数据改善，预计下半年GDP将恢复至5%以上。
- 随着宏观基本面趋稳，A股市场有望反弹，险企利差或恢复正常水平。

投资建议：建议关注弹性较高的寿险公司及改革先行的保险龙头。
风险提示：疫情对保险业务的消极影响可能长期化，渠道和商业模式变革效果不及预期。
行业动态：
- 中国人民银行会同银保监会发布《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿)》，将对系统重要性保险公司进行评估。
- 中国银保监会发布《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，强调提升制造业企业风险保障水平，支持先进制造业和战略性新兴产业。
公司公告：
- 中国太保寿险和产险分别实现原保费收入同比增长5.4%和12.2%。
- 中国平安、新华保险、中国人寿、中国人保等公司也发布了相应的保费收入数据和业绩预减公告。

股票投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
- 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
可转债投资评级：
- 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
- 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
- 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
- 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。