20231025-安信证券-汇中股份-300371.SZ-短期业绩受水表拖累_静待热表市场放量_5页_818kb

汇中股份（300371SZ）公司快报分析总结

报告核心内容：
本报告来自安信证券股份有限公司，焦点于汇中股份2023年前三季度业绩及中长期前景。报告指出，汇中股份作为超声水表和热量表行业龙头，短期业绩受水表市场压力影响，但长期机会显著。

关键财务表现：

• 2023前三季度：营业收入325亿元，同比下降80.1%；归母净利润76,597万元，同比下滑166.1%；扣非净利润略微改善，但整体承压，主要因超声水表销售额减少。
• 原因：短期资金压力导致水表订单延迟，部分水司转向低成本替代品，拖累收入；费用率上升169个百分点及更多，加剧了下滑。

市场前景与机会：

• 短期约束：超声水表渗透率因市场竞争和资金问题放缓，需求疲软。
• 长期看好：水务改革政策支持智能水表，预计到2025年城市供水管网漏损率控制在9%以内，推动替换需求；热计量收费改革（如内蒙古、张掖等地政策）促进热量表市场放量，汇中股份有望受益于智慧供热和碳减排目标。
• 海外拓展：公司积极打入澳洲、欧洲市场，独家代理合作增枓，预计为业绩注入新动力。

投资建议：

• 评级：维持买入-A，12个月目标价1564元，基于2023-2025年高增长预测（收入年化增速115%-390%、净利润增速136%-494%），总股本年化复增长率约59%-320%。
• 风险提示：政策推进可能延迟、行业竞争加剧、下游需求不确定；建议关注政策动态和海外扩张进度。

总览：
短期业绩挑战主要源于水表市场压力，但长期增长潜力大，尤其在水务智能升级、热计量改革和海外市场推动下，成长性和估值吸引力突出。投资者宜结合政策落地情况进行决策。