20230705-浙商证券-汇中股份-300371.SZ-汇中股份点评报告_与安富利签订战略合作；海外市场开拓加速_5页_1mb

汇中股份（300371）公司点评总结

事件要点

• 汇中股份（300371）于2023年7月4日与全球电子元器件分销巨头安富利（Avnet Asia Pte Ltd）签订《战略合作协议》，双方将在产品全球销售、定制化开发、供应链改善等方面展开全方位合作，特别在澳大利亚、新西兰地区形成双向独家代理关系。

投资看点

• 海外市场拓展加速：安富利全球渠道优势显著，预计将助力公司加速海外布局，提升品牌国际认知度，推动出口规模扩张。
• 测流行业高速成长：智能水表渗透率不足50%，政策驱动下超声水表市场扩张强劲，叠加水务需求驱动，2030年市场规模预计达70亿元，未来七年间CAGR达23%。

核心逻辑

1. 智能水表市场空间大：政策推动智慧水务发展，叠加技术迭代，将逐步替代传统机械水表，智能表领域渗透率目标超越燃气表。
2. 超声水表渗透率提升：政策要求降低漏损率至9%，其性能优势助力水务公司降产销差，长期需求旺盛。
3. 公司先发优势：零部件自制率高，具备全产品链能力（传感器、模组等）；产品应用范围广，包括民用及水利、核电等领域，2022年营收同比增340%。

盈利预测与估值

• 营收预测：2023-2025年预计分别为67亿元、87亿元、109亿元，对应增速33%、29%、26%；
• 净利润预测：2023-2025年预计分别为17亿、23亿、29亿元，增速59%、32%、26%；
• 估值：当前PE 16倍，2023/2024/2025年PE依次下降至12倍、9倍，维持“买入”评级。

主要风险

1. 智能水表需求增长不及预期；
2. 超声水表渗透率推进不达预期；
3. 海外市场拓展进度未达预期；
4. 盈利测算偏差。

核心财务数据（摘要）

[分析师团队：邱世梁、王华君等]