20221027-首创证券-云海金属-002182.SZ-公司简评报告_镁价回落Q3业绩承压_宝钢控股开启公司新纪元_4页_444kb

报告摘要

云海金属是一家镁行业一体化龙头企业，具备完整的“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”产业链。公司近年来在产能扩张、技术升级、资源整合等方面取得显著进展，业绩增长迅速。2022年公司实控权拟变更为宝钢金属，为公司发展开启了新纪元。

业绩表现：
2022年前三季度公司实现营业收入71.08亿元，同比增长25.76%；归属于母公司净利润5.79亿元，同比增长119.6%；扣非净利润5.55亿元，同比增长150.17%。
第三季度业绩承压，主要因镁价回落，营收同比增长4.36%，但归母净利润同比下降37.09%，扣非净利润同比下降40.08%。
镁价趋势：
榆林兰炭行业整改将导致镁供应偏紧，预计镁价有望筑底回升。公司依托竖罐工艺，生产吨镁耗煤量仅3吨，远低于行业平均5.5吨，具有显著的成本优势。
产能扩张：
公司在建的青阳及巢湖项目进展顺利，预计2023年投产，届时原镁冶炼产能将从10万吨增至45万吨/年，实现产能增长350%。公司现有镁合金产能20万吨，压铸产能3.3万吨，均居全球前列。
资源整合与战略协同：
宝钢金属拟增持云海金属股份，持股比例将从14%提升至21.53%。双方战略方向一致，通过技术、客户及资源的共享，有望加速镁合金在汽车轻量化、镁建筑模板等领域的应用，推动镁行业长期健康发展。
应用场景拓展：
镁建筑模板技术路径趋于统一，压铸工艺成为行业首选，生产成本下降，相对于铝模板更具经济性。同时，汽车轻量化趋势推动镁合金在汽车轮毂及电池包结构件中的应用，需求爆发点临近。