20210610-银河期货-_成本支撑叠加补库_郑糖反弹__19页_1mb

报告摘要

本报告分析了国际和国内食糖市场的周度走势及策略建议，指出当前市场在成本支撑与补库需求的共同作用下，郑糖价格出现反弹。同时，报告关注巴西糖产量变化、国际原糖价格波动以及国内供需情况，为投资者提供策略参考。

巴西产量表现
- 巴西中南部5月下半月甘蔗压榨量为4322.5万吨，产糖量为262.3万吨，同比分别增长1.9%和2.59%。
- 产糖用蔗比为46.34%，低于上年同期47.26%，表明甘蔗单产有所下降。
- 巴西中南部2021/22榨季截至5月底累计压榨甘蔗1.296亿吨，同比减少10.88%；累计产糖715.2万吨，同比减少11.12%。
- 巴西糖出口量逐步增加，后期可能对国际糖价形成回调压力。
印度与泰国产量
- 印度和泰国双周糖产量数据表明，两国糖产量稳定，未出现显著变化。
原油与原糖走势
- 原油价格波动对原糖价格有一定影响，但巴西产量回升可能缓解这种影响。
价格走势
- 巴西糖进口加工估算价基本维持在5600元/吨左右，配额外进口成本亏损，对国产糖价格形成支撑。
- 本周期价走势先抑后扬，现货基本持稳，期价后半周快速反弹，基差走强。

全国产销数据
- 截至2021年5月底，全国累计产糖量为1066.05万吨，销糖量为589.26万吨，销糖率为55.28%。
- 甘蔗糖累计产糖量为912.79万吨，销糖量为470.26万吨，销糖率为51.52%。
区域产销情况
- 广东：已全部收榨，产糖量53.98万吨，销糖量44.79万吨，销糖率82.98%。
- 广西：已全部收榨，产糖量628.79万吨，销糖量325.55万吨，销糖率51.77%。
- 云南：已有50家糖厂收榨，产糖量220.62万吨，销糖量95.98万吨，销糖率43.5%。
- 海南：已全部收榨，产糖量8.77万吨，销糖量3.39万吨，销糖率38.65%。
- 其他地区：已全部收榨，产糖量0.63万吨，销糖量0.55万吨，销糖率87.3%。
- 甜菜糖：产糖量153.26万吨，销糖量119万吨，销糖率77.65%。
库存与需求
- 国内食糖库存逐步去化，整体供需矛盾不大，期现货价格重心有上移趋势。
- 华南疫情导致的阶段性消费下降影响已基本反映，市场近期补库行为推动需求回暖。

郑糖反弹原因：
- 外盘原糖偏强运行，配额外进口成本维持在5600元/吨左右，形成成本支撑。
- 巴西干旱天气导致压榨量下降，外盘做多情绪仍存，进口成本居高不下。
- 国内市场补库需求增强，需求端好转为郑糖反弹提供动力。
市场展望：
- 短期郑糖预计震荡整理，外盘随着巴西压榨提速，供应将逐步充裕，存在回调压力。
- 国内需求端难以出现爆发性增长，需关注后续去库存进程。