20221114-国投安信期货-白糖周报_利多叠加_糖价继续反弹_11页_4mb

糖价继续反弹分析总结

核心内容

上周白糖期货价格继续上涨，国内郑糖主力合约价格反弹，国际美糖期货也维持强势，整体市场呈现利多叠加态势。国内白糖现货市场表现分化，部分城市价格微涨，但整体仍偏弱。从基本面来看，国内陈糖库存压力减轻，进口利润走低，而巴西生产数据虽偏空，但其榨季预期产量增加，可能对全球供应产生影响。此外，国内疫情政策放松带动消费回暖，为白糖市场提供支撑。

主要观点

国内期货市场

• 郑糖主力合约：1月合约上涨2%至5714元/吨，5月合约上涨1.73%至5660元/吨。
• 基差：1月基差为-114元/吨，环比下跌72元/吨；5月基差为-60元/吨，环比下跌56元/吨。
• 价差：1-5价差上涨16元/吨至54元/吨；5-9价差上涨18元/吨至-10元/吨。
• 持仓与成交量：郑糖总持仓量为81.39万手，环比上涨8.33%；总成交量为48.57万手，环比上涨50.83%。
• 仓单：郑糖总仓单为10660张，同比下跌38.07%。

国内现货市场

• 南宁：现货价为5570元/吨，涨跌幅为0%。
• 广州：现货价为5755元/吨，涨跌幅为0.09%。
• 柳州：现货价为5600元/吨，涨跌幅为0%。
• 昆明：现货价为5575元/吨，涨跌幅为0.18%。
• 日照：现货价为5790元/吨，涨跌幅为0%。
• 鲅鱼圈：现货价为5835元/吨，涨跌幅为0%。

国际期货市场

• 美糖期货：主力合约上涨4.87%至19.59美分/磅。
• 巴西生产数据：10月下半月甘蔗入榨量同比增加84.98%，产糖量同比增加145.43%，制糖比维持高位。

国际现货市场

• 巴西出口量：预计本榨季出口量增加400万吨至3500万吨。
• 泰国进口利润：配额外进口利润为-1358元/吨，周环比下跌113元/吨。
• 印度出口利润：无补贴出口利润较低，可能影响其出口竞争力。

关键信息

国内基本面

• 产销率：全国食糖产销率表现稳定，但工业库存仍处高位。
• 广西产量预期：由于下半年干旱，预计新榨季产量有所下调。
• 清库速度：广西部分糖厂清库日期早于去年同期，陈糖库存压力减轻。

国际基本面

• 巴西产量：10月下半月产糖量同比大幅增加，但因压榨进度偏慢，数据偏空。
• 巴西出口预期：预计本榨季出口量增加，可能对全球市场造成压力。
• 进口利润：巴西和泰国配额外进口利润均走低，抑制进口，对国内糖价形成支撑。

市场趋势

• 短期趋势：糖价下方支撑较强，短期有望继续反弹。
• 操作评级：白糖为三颗星（★★★），表明趋势性上涨明确，且具备投资机会。

基本面与市场动态

• 政策因素：国内疫情政策放松，金融市场普涨，带动消费端回暖。
• 供应端：巴西产量增加，但进口利润走低，国内供应偏紧。
• 库存压力：国内陈糖库存压力减轻，对盘面形成支撑。
• 降雨情况：巴西、印度、泰国及广西主产区降雨量偏多，有利甘蔗生长，但广西干旱影响产量。

图表说明

• 图1-图8：展示国内期货和现货价格、基差、价差、持仓与成交量等数据，显示市场情绪偏强。
• 图9-图16：反映国际期货和现货市场走势，显示巴西和泰国产量、出口及进口利润变化。
• 图17-图24：展示国内糖产量、销量、库存及广西主产区数据，反映国内供应与库存情况。
• 图25-图36：分析巴西甘蔗种植、产量、制糖比、乙醇产量及出口数据，显示巴西供应端变化。
• 图37-图42：展示印度和泰国的产量、出口及乙醇相关数据，显示其对全球市场的影响。
• 图43-图49：显示主产区降雨情况，对甘蔗生长和产量有重要影响。

总结

白糖市场在多重利多因素推动下，短期有望继续反弹。国内疫情政策放松、消费回暖、陈糖库存压力减轻，以及进口利润走低，均对糖价形成支撑。巴西虽产量增加，但进口利润偏低，对国内糖价有利。总体来看，糖价具备较强的支撑，投资者可关注短期反弹机会。