20240513-正信期货-沪铝价格维持区间震荡_警惕地缘风险_32页_1mb

沪铝与氧化铝市场分析总结

核心观点：当前宏观面阶段性回落，地缘冲突加剧及国内地产政策改善成为主要影响因素。预计沪铝主力06合约将维持区间震荡，氧化铝则在矿价支撑和需求边际改善下呈现偏强运行。

氧化铝产业基本面

• 供给端：国内矿山复产偏慢，进口长单为主。云南预计将逐步复产，支撑铝土矿价格。
• 需求端：西南地区电解铝复产进程稳步推进，氧化铝需求边际改善。
• 进口方面：进口亏损收窄，但进口通道仍处于关闭状态，短期内供应格局维持偏紧。
• 成本支撑：氧化铝冶炼成本为3115元/吨，利润为每吨560元，成本支撑较强。
• 库存方面：港口库存大幅去库，处于历史低位，支撑价格运行。

电解铝产业基本面

• 供给端：云南水电复产逐步推进，短期生产稳中有增，产能利用率保持高位。
• 需求端：1-3月铝材与铝合金产量同比大幅增长，显示国内需求持续恢复。
• 进口方面：进口亏损大幅收敛，进口量仍处于低位。
• 成本方面：电解铝成本为19120元/吨，利润为1550元/吨，成本抬升引起部分利润收缩。
• 库存与基差：社会库存进入去库周期，下游买兴一般，现货维持贴水。

综合展望

• 沪铝：国内外宏观情绪降温但地缘风险上升，短期维持区间震荡，警惕地缘政治不确定性。
• 氧化铝：预计主力06合约震荡偏强，支撑价位在成本线附近。

投资建议：中性偏多，围绕区间波动进行操作，控制风险敞口，关注宏观经济和地缘局势变化。