20240812-正信期货-盘面维持震荡_筑底概率加大_32页_1mb

报告内容总结

核心观点

• 宏观面：近期美国初请失业金人数不及预期，国外短期衰退担忧减弱；国内政策持续发声，提振经济氛围加强。
• 建议操作：
  • 氧化铝：倾向于逢高空远月合约，短期震荡偏强，但上方空间有限。
  • 电解铝：建议逢低布局远月合约。

第一部分：基本面分析

氧化铝产业

供给

• 铝土矿偏紧，国产复产受限，进口矿量受雨季影响较大，成本支撑增强。
• 产能、产量、开工率环比小幅上升。

需求

• 西南电解铝复产结束，需求稳定；“刚需”仍是主要特点。

成本与利润

• 氧化铝成本为3252元/吨，盈利651元/吨；进口亏损小幅扩大。

库存

• 港口库存累库，维持在低位。

整体判断

氧化铝内部供需偏紧，进口受限，利润尚可，预计09合约震荡偏强；上涨空间受限，产量压力逐渐显现。

电解铝产业

供给

• 产能利用率接近九成，产量、开工率环比小幅上升。
• 云南复产结束，产量压力接踵而至。

需求

• 铝材产量同比下降；铝合金增长加快，但需求疲软仍然明显。

成本与利润

• 电解铝冶炼成本约19,103元/吨，微幅盈利40元/吨；进口亏损扩大。
• 废铝进口量下降明显。

库存

• 社会库存高位累库，去库不畅。

第二部分：建议与展望

氧化铝：

• 指标显示短期求紧张格局，成本支撑强劲，价格偏强震荡。
• 下方空间有限，上方阻力显著。

电解铝：

• 市场进入筑底阶段，基本面边际转好，但现货库存高位，去库不畅。
• 短期维持震荡，长期建议关注远月合约反弹机会。

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