20240901-正信期货-社库去库不畅_金九银十_预期仍在_预计沪铝区间震荡_32页_1mb

报告分析总结

核心观点

1. 宏观面：未来降息预期增强，中国经济政策持续发力，短期宏观偏强。
2. 氧化铝：短期矿石供应偏紧，进口通道关闭，需求相对稳定，成本支撑明显，预计价格区间震荡。
3. 电解铝：供给端趋于稳定，需求稍有好转但整体偏弱，库存压力较大，预计价格在19400-20000元/吨区间震荡。

氧化铝产业基本面分析

供给

• 开工率周度环比下滑0.69%，至8429%，铝土矿供应短期偏紧。
• 产能同比大幅增长，产量同比增加。

进口

• 2024年7月净出口793万吨，净进口累计同比增加。
• 进口亏损小幅收敛，进口通道维持关闭。

需求

• 四川高温限电影响有限，短期需求稳定性较强。
• 氧化铝需求维持高位，但无边际增量。

利润与库存

• 利润：冶炼成本每吨3272元，盈利669元，环比上升。
• 库存：港口库存去库不畅，进口盈亏仍处亏损。

电解铝产业基本面分析

供给

• 开工率环比小幅上升，“金九银十”预期使产量压力显现。
• 云南复产结束，电解铝产量同比增加6%。

需求

• 7月铝材产量同比增长48%，环比下滑。
• 铝合金产量同比增长66%，环比小幅下滑。

库存与进口

• 社会库存812万吨，去库不畅。
• 进口亏损收敛至1006元/吨，通道维持关闭。

价格预测与建议

• 氧化铝：参考成本支撑，关注3900一线。
• 电解铝：预计区间震荡，下看19400，上探20000。

免责声明：本报告内容来源于公开信息，分析结果仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。