20240708-正信期货-铝产业周报_基本面维持偏弱_宏观有所回暖_预计沪铝价格区间震荡_32页_1mb

宏观与核心观点

宏观面呈现偏多信号，美国6月非农数据虽小幅超预期，但失业率创2021年11月以来新高，美元指数回落，降息预期再起。国内方面，经济复苏预期犹存。沪铝价格预计短期区间震荡，主力08合约运行区间在20200-20650元/吨之间。

氧化铝-产业基本面

供给端：国内氧化铝产能有所扩张，但实际在产产能环比小幅下降。短期山西、河南矿山复产规模有限，进口仍以长单为主，几内亚雨季影响铝土矿出港量波动。铝土矿供给紧平衡，支撑矿价运行，预计三季度进口长单价格或进一步上调。

需求端：西南电解铝复产接近尾声，对氧化铝需求边际增长放缓，库存持续去库，港口库存仍处历史低位。

电解铝-产业基本面

供给端：云南水电复产稳步推进，电解铝产量稳步增长，产能利用率维持高位，但受进口亏损持续扩大、下游需求淡季影响，社库去库不畅，产量压力显现。

需求端：铝合金产量同比显著增长，但下游开工率疲软，终端订单不佳，现货持续贴水。

成本与利润：氧化铝和电解铝冶炼利润均处于较好水平，但进口仍处亏损通道，进口通道维持关闭。电解铝进口亏损小幅走扩，进口通道关闭。