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沪铝维持区间震荡 氧化铝继续关注矿山复产

核心内容概览

本周铝市场整体维持震荡格局，沪铝主力合约2406周收盘价为20725元，上涨0.73%。氧化铝价格则有所上涨，2406合约收盘于3803元，涨幅为1.36%。整体来看，铝市基本面偏强，氧化铝市场则因矿山复产进展缓慢而维持偏紧状态。

主要观点与关键信息

一、铝市场分析

1. 宏观环境

• 美国初请失业金人数升至2023年8月以来新高，经济数据走弱，降息预期有所回归。
• 美联储强调通胀进展缓慢，本周美国CPI数据将是关键。

2. 供应端

• 国内电解铝4月产量351.5万吨，同比增长4.98%，前4月累计增长5.4%。
• 运行产能提升至4270万吨附近，云南复产规模接近80万吨，剩余产能有望于6月中旬完成复产。
• 内蒙古华云三期42万吨项目稳步推进，预计5月通电启动，净增产能约17万吨。
• 贵州安顺铝厂有望在月内复产。
• 进口矿石增量有限，进口量在二季度将明显下降，长单进口维持。

3. 需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率上升0.5个百分点至64.9%。
• 光伏订单提货改善支撑线缆开工率略有上升。
• 建筑型材企业刚需采购，工业型材企业逐渐接受2万上方铝价，型材开工率回升。
• 板带及箔下游需求维持旺盛状态。

4. 库存与现货

• 铝锭库存下降1.6万吨至77.8万吨，铝棒库存下降3万吨至20万吨。
• 华东铝锭现货贴水收窄至50元，华南贴水收窄至80元。
• 华南铝棒加工费回升至250元附近。

5. 价格走势与操作建议

• 沪铝技术指标趋势性不强，短期震荡区间在20000-20800元。
• LME上周集中交仓超过40万吨，可能对内外盘铝价形成阶段性压力。
• 操作评级为☆☆☆，建议回调后继续多头布局。

二、氧化铝市场分析

1. 价格走势

• 氧化铝2406合约周收盘价为3803元，上涨1.36%。
• 现货价格快速上行，多地现货指数上涨超过200元，实际成交价逐渐站上3700元。

2. 供应与需求

• 北方矿山短期内大规模复产困难，部分处于验收阶段，二季度有望逐步恢复。
• 进口矿石增量有限，难以支撑氧化铝大规模扩产。
• 氧化铝运行产能为8500万吨，电解铝产能4270万吨，叠加非冶金需求，市场仍偏紧。
• 需求端云南电解铝复产带来增量。

3. 价格支撑与阻力

• 短线下方支撑在3700元，前期高点2865元为阶段性强阻力。
• 市场整体维持高位震荡，后续关注核心仍是北方矿山复产进展。

4. 操作建议

• 氧化铝操作评级为★★，持多思路，行情正在盘面发酵。

关键数据图表摘要

表1：期货行情

表2：现货行情

表4：库存

总结

• 沪铝：短期维持20000-20800元震荡区间，基本面偏强，库存低位，但LME交仓压力可能形成阶段性影响。
• 氧化铝：价格上行，但矿山复产缓慢，市场仍偏紧，关注北方矿山复产进展。
• 操作建议：沪铝建议回调后继续多头布局；氧化铝持多思路，行情正在盘面发酵。