2018-摄像头深度报告：春季新机发布潮，再次确认光学是未来最佳赛道_13页-1mb

电子行业光学创新分析总结

核心内容

本报告发布于2018年04月04日，重点分析了2018年春季新机发布潮中光学创新的行业趋势，以及未来三年光学作为消费电子最佳赛道的前景。报告指出，随着手机市场逐渐饱和，终端厂商在成像质量、生物识别和续航能力等方面展开激烈竞争，其中光学创新成为最大的亮点。

主要观点

• 光学创新是未来三年最佳赛道：在手机市场整体销量下滑的背景下，光学创新依然是消费电子行业增长的核心驱动力。
• 手机摄像头发展趋势：手机摄像头将朝着大光圈/可变光圈、更高倍光学变焦、模组小型化方向发展。
• 玻塑混合镜头将成为主流：由于大光圈和高成像质量的需求，玻塑混合镜头在光学性能和机械性能上优于纯塑料镜头，未来具有广阔的市场前景。
• 模组小型化技术推动发展：MOB、MOC、CMP等新型封装技术有助于实现模组小型化，提高装配精度和产品性能。
• 车载镜头是下一个增长点：随着自动驾驶技术的发展，车载镜头需求快速增长，市场格局尚未确定，具备玻璃镜头制作能力的企业将受益。

关键信息

手机摄像头创新亮点

• 三星 S9/S9+：引入可变光圈技术，实现F/1.5和F/2.4两种模式，提升低光和强光下的成像效果。
• 华为 P20 Pro：采用三摄方案，包括4000万像素主摄、2000万像素广角和800万像素长焦镜头，支持3倍光学变焦和5倍混合变焦，获得DXOMark历史最高分。
• OPPO R15：采用双面玻璃机身和双摄方案，支持F/1.7和F/2.2光圈。
• Vivo X21：引入屏下指纹识别和模组小型化技术。
• 小米 MIX 2S：采用AI拍摄和双摄方案，支持无线充电。

光学技术趋势

• 大光圈/可变光圈：提高进光量和成像质量，特别是在低光环境下。
• 更高倍光学变焦：通过双摄、三摄和潜望式镜头实现，如华为P20 Pro和OPPO潜望式镜头。
• 模组小型化：MOB、MOC、CMP技术推动模组尺寸缩小，提升装配精度和产品性能。
• 玻塑混合镜头：结合玻璃和塑料的优势，提升成像质量，适用于高端手机和车载镜头。

车载镜头发展趋势

• 市场需求增长：随着ADAS（高级驾驶辅助系统）的发展，车载镜头需求迅速上升，预计未来市场空间接近30亿美元。
• 技术要求高：车规级镜头需具备耐高温、防磁抗震、长寿命等特性。
• 市场格局未定：车载镜头市场较为分散，资本运作频繁，具备玻璃镜头制作能力和客户优势的企业将占据有利位置。
• 主要受益企业：舜宇光学、联创电子、先进光电等具备玻璃镜头设计和制造能力的企业有望受益。

行业投资建议

• 投资评级：电子行业被评定为“买入”，表明未来六个月行业指数有望跑赢沪深300指数。
• 重点企业：建议关注具备玻塑混合镜头设计和制造能力的企业，如联创电子、舜宇光学、瑞声科技；以及具备模组小型化技术的企业，如舜宇光学、欧菲科技。
• 风险提示：技术路线转变、行业竞争加剧等可能影响行业增长。

附录

• 图表目录：包含多张图表，展示了手机摄像头参数、舜宇光学业务增长、瑞声科技业务发展等。
• 相关报告：《AR手机开启移动互联新时代》《3D sensing 路径实现和投资机会的深度解析》。
• 法律声明：报告由浙商证券研究所发布，仅作为参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告而产生的法律责任。

结论

本报告指出，光学创新是当前手机硬件创新的核心方向，未来三年将是光学行业的高景气度时期。随着技术的进步和市场需求的增长，玻塑混合镜头、模组小型化、3D sensing及车载镜头等细分领域将有较大的发展机遇，建议投资者重点关注具备相关技术和客户资源的企业。