20240305-紫金天风-豆粕周报_波动跟随产地贴水涨跌_等待3月USDA报告指引_27页_5mb

以下是分析总结：

1. 从业资格人员

• 聂波：期货交易咨询业务资格（证号F03117695），交易咨询证号Z0019358。
• 魏舒婷（研究助理）：从业资格证号F03117058。
• 肖兰兰（审核）：交易咨询证号Z0013951202435。

2. 核心观点

豆粕05合约

• 交易日表现优异：因美豆超跌后技术反弹、产地CNF贴水报价上调及产业期现套利行为。
• 近期成交活跃：现货和远月成交均表现良好，但现货基差仍有走弱预期。
• 市场预期：进口大豆到港量上升，维持供应宽松；短期关注M05是否突破3150元/吨；周度波动主要受南美贴水涨跌影响；等待3月USDA报告指引。

现货基差

• 中性偏空：持续走弱，仍有下行空间。

美国大豆分析

• 价格波动：基金净空持仓增加，榨利恶化，豆油、豆粕下跌。
• 净销售与出口：本周豆粕净销售表现良好，但出口总量下降，对华出口减少。

南美大豆分析

• 巴西：整体生长进度落后去年，但收获进度较快；出口排船计划量减少，发船量增加，产区贴水反弹。
• 阿根廷：土壤湿度上升，优良率下降。

全球大豆供应与库存

• 进口大豆到港：本周数据环比减少，港口库存仍处于高位。
• 压榨开机率：大幅增加，预计下一周下降。
• 国内消费：提货增加，豆粕库存累库，消费中性偏空。

3. 市场数据来源

报告引用多个权威机构的最新数据，包括钢联、紫金天风期货研究所、USDA等。

4. 关键数据监测

• CBOT持仓与价格：大豆主力合约价走高，基金净空持仓增加。
• 压榨利润：美国豆粕利润周度恶化。
• 全球与对中国出口：美豆累计出口进度放缓，中国进口量下降。
• 天气与生长进度：巴西产区天气变化和阿根廷土壤湿度上升影响产量。
• 到港库存与压榨：到港量环比减少，库存仍高，压榨量继续增加。

5. 总结

报告显示当前大豆市场交易核心焦点在进口大豆供应、价格支撑和技术走势，尤其是M05合约的表现和突破3150元/吨的可能性。短线下关注南美天气及USDA报告，国内供应宽松背景下，豆粕基差走弱和库存累积是主要风险点，同时南美罗曼诺大豆的生长进度不均也影响整体供应预期。