20240911-华泰期货-油脂日报_市场等待USDA报告指引_油脂弱势震荡_8页

油脂市场分析总结

市场动态

• 期货表现：昨日收盘各油脂期货价格普遍下跌。棕榈油2501合约跌73%，豆油2501合约跌47%，菜油2501合约跌65%。
• 现货情况：广东棕榈油现货价格上涨191%，天津豆油现货价格下跌64%，江苏四级菜油现货价格下跌57%。基差方面，棕榈油基差环比大幅上涨208元，豆油和菜油基差波动较小。

市场咨询与预测

• 国内油粕市场：国内油厂压榨利润改善，下游需求旺盛，9月开机率预计维持高位，大豆压榨量预期超过去年同期，接近过去三年均值的两倍。
• 国际产量预期：彭博调查显示，美国2024/25年度大豆产量预计为45.96亿蒲式耳，接近全球预期，分析师对单产预测区间在52.2至54.9蒲式耳/英亩。

目前观点

• 综合来看，近期三大油脂价格震荡，主要受到市场等待USDA报告消息的提振。
• 棕榈油方面，中国及马来产区产量对盘面压制，但基差支撑有限；豆棕价差倒挂使棕榈油性价比较低。
• 市场情绪偏观望，预计行情在宏观及供需数据公布前后将继续震荡。

操作建议与风险

• 策略：中性，建议根据短期波动择机参与。
• 风险：需关注进口利润变化、USDA报告政策调整及宏观因素（如原油波动）对油脂价格的影响。