20250629-国泰期货-豆粕_规避USDA报告风险_等待指引_豆一_震荡_跟随豆类市场波动_7页_843kb

豆粕和豆一期货市场分析总结

• 核心观点： 报告分析了2025年6月期货市场，重点在豆粕和豆一。价格波动主要受美国大豆市场影响，预计等待USDA报告中有指引；风险在于报告的不确定性。
• 美豆市场： 上周（06.23-06.27），美豆期价先跌后涨，主因产区天气良好、规避USDA报告风险（跌幅3.32%），后因美元走弱、空头回补（涨幅相关）。存在大额出口订单，累计净销售56万吨；USDA将于7月1日发布种植面积报告，目前预期面积略高于预测，不确定性高。
• 国内豆粕： 上周下跌，豆粕主力合约周跌幅3.95%，受美豆和菜籽买船预期影响；现货成交量和提货量周环比下降，基差周环比上升，库存周环比上升但同比下降约52%；预计下周反弹，若USDA报告无超预期利空。
• 国内豆一： 上周现货价格稳定，无大幅变化；豆一主力合约周跌幅2.79%；产区新豆生长良好，但销区需求处于淡季，下游开机率低，预计价格跟随豆类市场波动。
• 基本面因素： 国际大豆出口（如对中国销售订单）稳定；巴西升贴水周环比上升，进口成本下降；国内需求疲软。整体基本面中性。
• 风险与展望： USDA报告不确定性可能导致价格大波动；建议规避报告风险。如果报告有利，国内豆价可能反弹；关注天气和进口成本变化。