20240710-华创证券-德业股份-605117.SH-2024年半年报业绩预增点评_Q2业绩大超预期_受益于新兴市场爆发_业绩有望延续高增_5页_690kb

德业股份（605117）2024年半年报业绩预增分析

业绩表现

德业股份2024年上半年归母净利润预计为1183-1283亿元，同比增长-639%至+153%，超市场预期。其中Q2单季度归母净利润750-850亿元，同比增长1115%-2596%，环比增长7325%-9635%，创历史新高。扣非归母净利润Q2为694-794亿元，同比增长-1956%-796%，环比增长6331%-8686%。

增长原因

业绩超预期主要得益于：

1. 新兴市场爆发：巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善，东南亚、中东等新兴市场户储需求高速增长。
2. 海外需求修复：欧洲市场逐步复苏。
3. 储能业务快速扩张：2024年上半年收入利润大幅增长，电芯成本下降（6月方形铁锂电池均价同比下降44%），维持较高盈利能力。
4. 传统家电业务稳健：除湿机业务连续八年在京东、天猫线上平台同类产品销售收入第一，未来需求有望随消费升级增长。

盈利预测与投资建议

基于业绩预增公告，调整盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2820亿、3459亿、4364亿元，对应当前市值PE为17、14、11倍。结合可比公司估值，给予2024年20xPE，目标价8838元，维持“推荐”评级。

风险提示

终端需求不及预期、产能扩张不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

总结

公司通过深耕新兴市场、布局储能业务及优化成本控制，二季度业绩实现大幅增长，未来有望延续高增长态势。建议投资者关注逆变器业务的高增长潜力。