20240709-山西证券-德业股份-605117.SH-新兴市场需求旺盛_Q2业绩增长超预期_5页_416kb

德业股份（605117.SH）发布2024年上半年业绩预告，预计上半年归母净利润在118亿至128亿元之间，同比增长-64%至+15%。其中，2024年Q2单季归母净利润为75亿至85亿元，同比增长111%至259%，环比增长732%至963%，超市场预期。

业绩增长主要得益于公司在新兴市场的强劲出货和产品结构优化。巴西、印度、德国等传统市场需求持续改善，东南亚、中东等新兴市场尤其表现亮眼。中国逆变器出口在1-5月实现亚洲701亿元（同比+245%）和拉美307亿元（同比+102%），其中印度、巴基斯坦、缅甸、越南等国增长突出（同比分别为+845%、+2519%、+1054%和+991%）。公司逆变器业务保持领先优势，储能逆变器与电池包业务持续整合并扩大规模，家电业务也实现大幅增长。

公司参展2024年SNEC展会，发布了多款储能逆变器及微逆新品，包括高功率储能逆变器、适用于商业场景的新一代G5微逆以及专为阳台设计的储能微逆SUN-BK80-SG01，展示了产品创新能力。

基于业绩高增长的态势，山西证券发布投资建议，预计公司2024-2026年每股收益（EPS）分别为4.81元、5.64元、6.67元，市盈率（PE）对应分别为156、133、113倍。首次覆盖给予“买入-A”评级。

相关风险包括海外需求不及预期、市场竞争加剧、贸易政策变动以及新产品开发不达预期等。建议投资者关注新产品对业绩的拉动及全球市场的变化。