20240913-山西证券-德业股份-605117.SH-受益新兴市场需求释放_Q2业绩环比高增_5页_398kb

德业股份（605117）半年报及投资分析报告总结

核心观点

维持“买入-A”评级，2024年Q2业绩显著环比增长，主要由逆变器和储能电池包业务驱动，看好新兴市场需求释放。

业绩表现

• 2024上半年营收-30%，净利润-22%（拖累主因：上半年整体行业需求偏弱）；Q2单季营收同比+20%、净利润同比+190%，业绩大幅修复。
• 逆变器销量达7117万台，同比增78%，产品销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等新兴市场，受益于电价高、储能需求刚性提升等条件。
• 储能电池包业务是亮点：营收同比增748%（销往德国、南非），高集成度、安全性及渠道整合优势明显，下半年产能释放后预计业绩持续高增。

盈利预测与估值

• 2024-2026年EPS：4.63元 → 5.80元 → 6.82元，对应9月12日收盘价PE从199倍降至135倍，维持“买入-A”。

风险提示

需求不及预期、竞争加剧、原材料涨价等。

结论

公司顺应全球化储能和清洁能源趋势，新兴市场放量叠加储能电池技术突破，业绩弹性突出。