20211107-国海证券-固定收益信用周报_净融资额有所回落_发行利率多数下行_12页_1mb

报告摘要

本期（2021年11月1日至7日）信用债市场整体呈现以下特点：

发行规模：本期信用债发行总规模为2373.69亿元，偿还规模为2097.48亿元，净融资额为276.21亿元。
发行类型占比：
- 短融：41.81%
- 企业债：1.95%
- 公司债（含私募）：16.77%
- 中票：35.25%
- PPN：4.22%
发行行业分布：
- 综合：25.53%
- 建筑装饰：21.19%
- 公用事业：17.94%
- 交通运输：10.93%
- 房地产：4.92%
- 医药生物：3.69%
- 非银金融：3.50%

不同期限、不同等级的发行利率均处于持平或下行态势。
具体数据如下（单位：%）：
- 1年期：AAA级本期2.96，变动-2；AA+级本期3.26，变动-2；AA级本期3.75，变动-2。
- 3年期：AAA级本期3.31，变动-4；AA+级本期3.66，变动-1；AA级本期4.23，变动-2。
- 5年期：AAA级本期3.60，变动-4；AA+级本期3.98，变动-3；AA级本期4.62，变动0。

总成交额：6963.92亿元；
市场活跃券种：
- 银行间市场：21电网CP016、21电网CP018、21南航股SCP030等，公用事业行业为主；
- 交易所市场：21兴杭01、21椒江01、21皖投03等，建筑装饰和房地产行业为主。

3年期中票：
- AAA级：收益率3.11%，变动-11.58BP；
- AA+级：收益率3.28%，变动-11.58BP；
- AA级：收益率3.86%，变动-6.58BP。
5年期中票：
- AAA级：收益率3.39%，变动-11.39BP；
- AA+级：收益率3.60%，变动-11.38BP；
- AA级：收益率4.26%，变动-9.38BP。

1年期：
- AAA级：33.08BP，变动-1.88BP；
- AA+级：42.82BP，变动-1.88BP；
- AA级：55.82BP，变动-3.88BP；
3年期：
- AAA级：32.05BP，变动-0.55BP；
- AA+级：49.93BP，变动-0.55BP；
- AA级：107.93BP，变动4.45BP；
5年期：
- AAA级：39.62BP，变动1.42BP；
- AA+级：60.55BP，变动1.43BP；
- AA级：126.55BP，变动3.43BP；
结论：1年期不同等级中票信用利差持续收窄，5年期不同等级中票信用利差有所走扩。

城投债：
- AAA级：6个月利差39.09BP，变动0.60BP；1年期利差35.31BP，变动0.58BP；3年期利差34.40BP，变动0.86BP；
- AA+级：6个月利差48.23BP，变动0.60BP；1年期利差43.92BP，变动1.58BP；3年期利差52.33BP，变动0.86BP；
- AA级：6个月利差56.23BP，变动1.60BP；1年期利差50.92BP，变动-0.42BP；3年期利差70.83BP，变动-4.14BP；
地产债：
- AAA级：6个月利差43.26BP，变动-2.95BP；1年期利差34.85BP，变动3.11BP；3年期利差34.53BP，变动-1.05BP；
- AA+级：6个月利差60.30BP，变动-4.38BP；1年期利差54.58BP，变动-1.90BP；3年期利差83.69BP，变动0.35BP；
煤炭债：
- AAA级：6个月利差38.33BP，变动-2.92BP；1年期利差34.96BP，变动-1.88BP；3年期利差32.60BP，变动-0.55BP；
- AA+级：6个月利差53.28BP，变动-2.67BP；1年期利差57.04BP，变动0.51BP；3年期利差65.98BP，变动-0.71BP；
结论：AA+及以上不同期限城投债利差走扩；6个月不同等级地产债和煤炭债利差有所收窄。