20221028-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观压力抑制需求_锌期价或震荡偏弱_20页_1mb

2022年10月28日沪锌市场周报总结

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受宏观压力及需求端疲软影响。锌价承压运行，期现市场表现不佳，库存变化与供需关系出现分化，同时上下游数据也反映出供应增加与需求波动的双重影响。

主要观点

1. 期价走势

• 沪锌主力合约：本周期价震荡下行，截至10月28日收盘价为23500元/吨，较10月21日下跌1140元/吨，跌幅为4.63%。
• 伦锌：同期伦锌收盘价为2944美元/吨，较10月21日下跌12.5美元/吨，跌幅为0.42%。
• 沪伦比值：截至10月27日，沪伦比值为8.19，较10月20日下降0.3。

2. 持仓与库存变化

• 沪锌持仓量：截至10月28日，沪锌持仓量为226164手，较10月21日减少31307手，降幅为12.16%。
• 前20名净持仓：截至10月28日，前20名净持仓为15343手，较10月21日减少4502手。
• 上期所库存：截至10月27日，上期所精炼锌库存为57741吨，较上周增加16682吨，增幅为40.63%。
• 国内社会库存：截至10月27日，国内社会库存为75500吨，较10月20日减少13200吨，降幅为14.88%。
• 仓单变化：上期所仓单总计为22669吨，较10月21日减少16146吨，降幅为41.6%；LME仓单总计为38325吨，较5月9日增加2275吨，增幅为6.31%。

3. 价差变化

• 铝锌价差：截至10月28日，铝锌价差为5425元/吨，较10月21日减少680元/吨。
• 铅锌价差：截至10月28日，铅锌价差为8420元/吨，较10月21日减少760元/吨。
• LME近月与3月价差：截至10月27日，LME锌近月与3月价差为41美元/吨，较10月20日减少6美元/吨。

4. 上游供应情况

• 全球锌矿产量：ILZSG数据显示，2022年8月全球锌矿产量为105.67万吨，环比增长2.01%，同比下降3.88%。
• 中国锌矿进口：2022年8月中国进口锌矿砂及精矿376372.03吨，环比增加28.65%，同比增加23.8%。
• 锌精矿加工费：截至10月9日，南北方锌精矿加工费分别为3600元/吨和4100元/吨，进口TC为240美元/吨，均与上周持平。

5. 供应端数据

• 全球精炼锌供应：ILZSG数据显示，2022年8月全球精炼锌产量为110.09万吨，消费量为120.2万吨，缺口10.11万吨，去年同期缺口为2.18万吨。
• WBMS报告：2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年9月锌产量为58.3万吨，同比增加3.7%；1-9月累计产出498.7万吨，同比减少0.1%。
• 精炼锌进出口：2022年8月精炼锌进口量3149.39吨，同比减少88.47%；出口量1057.66吨，同比增加307.44%。

6. 下游需求情况

• 镀锌板（带）：2022年1-9月产量为1930.92万吨，同比增加4.51%；销售量为1867.61万吨，同比增加4.43%；库存为50.06万吨，同比增加11.59%。
• 房屋新开工面积：2022年1-9月新开工面积为94767.26万平方米，同比减少38.04%；竣工面积为40878.97万平方米，同比减少10%。
• 房地产开发企业到位资金：2022年1-9月到位资金为114298.07亿元，同比减少24.5%；其中个人按揭贷款为18397亿元，同比减少23.7%。
• 房地产景气指数：2022年9月指数为94.86，较上月减少0.21，较去年同期减少5.84。
• 基建投资：2022年1-9月基建投资同比增加11.2%。
• 家电需求：2022年9月冰箱产量为799.5万台，同比增加4.6%；空调产量为1858万台，同比增加20.9%。
• 汽车产销：2022年9月中国汽车销售量为2610325辆，同比增加26.28%；产量为2672013辆，同比增加28.66%。

关键信息

供应端

• 全球锌矿产量环比增加，但同比仍呈下降趋势。
• 中国锌矿进口量环比大幅增长，但增速放缓，国内矿端供应紧张局面有所缓解。
• 全球精炼锌供应过剩，WBMS数据显示2022年1-8月供应过剩24.7万吨。
• 中国精炼锌产量同比小幅增长，但进口量同比大幅减少。

需求端

• 下游需求整体承压，疫情导致运输和生产受阻，镀锌板、冰箱、空调等需求表现分化。
• 房地产行业表现疲软，新开工面积和竣工面积同比下滑，基建投资则有所回升。

市场操作建议

• 建议短期采取宽幅震荡偏空交易策略，注意操作节奏和风险控制。
• 鉴于后市锌价偏弱运行，建议买入虚值看跌期权以增强收益。

期权市场分析

• 隐含波动率：隐含波动率反映市场对未来价格波动的预期，建议根据波动率变化调整期权策略。
• 历史波动率：历史波动率用于评估市场实际波动情况，结合隐含波动率可判断市场情绪。

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