20221223-瑞达期货-沪锌市场周报_供应大增预期不变_沪锌期价震荡偏弱_19页_1mb

沪锌市场周报总结（2022.12.23）

核心内容概览

本周沪锌市场整体呈现震荡偏弱走势，主力合约zn2301期价下行，主要受到宏观环境和供需变化的双重影响。市场对经济衰退的预期未变，而供应端的持续增长和需求端的疲软共同压制了锌价的上涨空间。库存方面，国内社会库存继续下降，但后期可能因下游放假和供应增加而出现累库，导致锌价重心下移。

主要观点

宏观环境

• 日本央行调整政策：允许长期利率进一步上升，影响市场情绪。
• 美国经济数据强劲：令市场担忧美联储持续紧缩政策，对全球市场形成压力。
• 国内政策支持：中央经济工作会议强调房地产市场平稳发展，消费预期有所提升，但整体市场仍偏谨慎。

期现市场

• 沪锌期价下跌：截至12月23日，沪锌收盘价为23260元/吨，较12月16日下跌3.45%。
• 伦锌期价下跌：截至12月22日，伦锌收盘价为2929美元/吨，较12月16日下跌7.4%。
• 沪伦比值上升：截至12月23日，沪伦比值为7.97，较12月15日上涨0.2。

持仓变化

• 前20名净持仓减少：截至12月23日，前20名净持仓为-18279手，较12月16日减少18368手。
• 持仓量下降：沪锌持仓量为177393手，较12月16日减少11.3%。

价差变化

• 铝锌价差缩小：铝锌价差为4580元/吨，较12月16日减少770元/吨。
• 铅锌价差缩小：铅锌价差为7395元/吨，较12月16日减少1145元/吨。

现货市场

• 国内现货价格下跌：0#锌锭现货价为23640元/吨，较12月16日下跌3.82%。
• 现货升水上升：现货升水为365元/吨，较上周上涨70元/吨。
• LME近月与3月价差缩小：LME锌近月与3月价差为17美元/吨，较12月15日减少3.75美元/吨。

库存变化

• 上期所库存下降：截至12月22日，上期所库存为18173吨，较上周减少19.74%。
• 社会库存下降：国内社会库存为39700吨，较12月15日减少5.25%。
• LME库存微降：LME库存为36400吨，较12月15日减少0.48%。
• 仓单大幅减少：上期所仓单为1130吨，较12月16日减少66.66%；LME仓单为38325吨，较5月9日增加6.31%。

供应端分析

锌矿产量

• 全球产量环比增加：2022年10月全球锌矿产量为105.82万吨，环比增长3.81%，同比下降3.67%。
• 中国进口量增加：10月进口锌矿砂及精矿393607.20吨，环比增加0.82%，同比增加23.94%。

精炼锌供应

• 全球供应过剩：WBMS数据显示，2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。
• 中国产量同比增加：10月锌产量为59.5万吨，同比增加9.4%；1-10月累计产量558万吨，同比增加0.8%。
• 精炼锌进口量大幅减少：10月进口量1007.12吨，同比减少97.54%；出口量5805.38吨，同比增加3375.11%。

下游需求分析

镀锌板产量

• 国内产量同比增加：1-10月镀锌板(带)产量为2145.56万吨，同比增加5.07%；销售量为2074.33万吨，同比增加4.9%。
• 库存同比增加：库存为50.76万吨，同比增加13.3%。
• 进出口量减少：10月进口量10.99吨，同比减少21.42%；出口量53.59吨，同比减少35.66%。

房地产相关

• 房屋新开工面积减少：1-11月新开工面积为111632万平方米，同比减少38.94%。
• 房地产到位资金减少：1-11月到位资金为136313亿元，同比减少25.7%；个人按揭贷款减少26.2%。

基建投资

• 基建投资同比增加：1-11月基建投资同比增加11.65%，对锌需求有一定支撑。

家电与汽车产量

• 冰箱产量减少：10月冰箱产量为690万台，同比减少9.7%；1-10月累计产量减少3.3%。
• 空调产量减少：10月空调产量为1443.2万台，同比减少3.3%；1-10月累计产量增加3.2%。
• 汽车产销减少：11月汽车销售量和产量分别为232.77万辆和238.59万辆，同比减少7.69%。

期权市场分析

• 隐含波动率与历史波动率：锌期权隐含波动率和历史波动率均有所变化，市场对后市锌价预期偏空。
• 操作建议：鉴于锌价预计偏空，建议投资者买入看跌期权以增强收益。

关键信息汇总

瑞达期货研究院简介

• 成立时间：1993年
• 分支机构：全国40多家
• 上市时间：2019年9月5日，深交所期货第一股
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风险提示

• 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。
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