20250421-国金证券-吉祥航空-603885.SH-全年利润同比提升_分红回购增强信心_4页_947kb

吉祥航空 (603885.SH) 总结

核心内容

吉祥航空于2025年4月21日发布2024年年度报告，整体业绩表现良好，全年实现收入220.9亿元，同比增长10%；归母净利9.1亿元，同比增长17.5%。尽管第四季度因人民币兑美元贬值导致财务费用激增，公司仍录得亏损3.6亿元，但同比减亏0.3亿元，显示出业绩的韧性。

主要观点

• 业绩增长：公司全年营业收入增长10%，归母净利增长17.5%，主要得益于客运量的增长，尤其是国际航线的显著提升。
• 经营分析：
  • 客运收入增长8%，主要由量增抵消价减影响。
  • RPK（座公里数）同比增长20%，其中国际线增长160%，远超2019年同期水平，显示公司国际业务拓展成效显著。
  • 单位座公里成本同比下降6%，至0.34元，较2019年下降4%，成本控制能力增强。
  • 销售、管理、研发、财务费用率合计下降1.2个百分点至12.7%，提升公司盈利能力。
• 财务表现：
  • 毛利率同比下降0.2个百分点至14.1%。
  • 归母净利率增长0.4个百分点至4.1%。
  • 2024年公司现金分红达4.14亿元，股份回购金额3亿元，合计7.14亿元，占归母净利润的78.13%，显示公司对股东回报的重视。
  • 股本减少1,500万股，由21.99亿股降至21.84亿股，以提升公司长期投资价值。
• 盈利预测与估值：
  • 调整2025-2026年净利预测至19亿元和26亿元，新增2027年净利预测至36亿元。
  • 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。
• 风险提示：
  • 需求恢复不及预期。
  • 汇率波动。
  • 油价上涨。
  • 安全事故。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

股票表现与投资建议

• 当前市价为12.92元。
• 市场中相关报告投资建议为“买入”的比例为23%（三月内），显示市场对公司前景较为乐观。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 需求恢复不及预期。
• 汇率波动。
• 油价上涨。
• 安全事故。

附录：公司基本信息

• 公司名称：吉祥航空
• 股票代码：603885.SH
• 分析师：郑树明、王凯婕
• 联系方式：
  • 上海：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼
  • 北京：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧
  • 深圳：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

结论

吉祥航空2024年业绩稳步增长，主要得益于客运量的显著提升，尤其是国际航线的强劲表现。公司通过现金分红和股份回购增强了投资者信心，并调整了未来盈利预测。尽管存在一定的风险因素，如汇率波动和油价上涨，但公司基本面稳健，维持“买入”评级。