20230417-国金证券-吉祥航空-603885.SH-业绩阶段承压_盈利修复可期_4页_869kb

吉祥航空报告总结

业绩简评

2022年公司实现收入82亿元，同比下降30%；归母净利为-415亿元，同比增亏365亿元。其中，第四季度收入17亿元，同比下降347%；归母净利为-117亿元，同比增亏73亿元。全年业绩低于预告范围中枢。

经营分析

疫情反复是主要原因，导致国内收入同比下降36%，国际收入同比增长34%。ASK和RPK明显下滑，客座率降至67%。受航油价格高位和汇率波动影响，单位座公里成本上升47%，财务费用率因汇兑损失增长21个百分点。盈利能力承受压力。

未来展望

2023年航空市场持续恢复，公司RPK复苏领先行业，国际航班恢复较快，预计Q1率先恢复盈利。上调2023-2024年净利预测至11亿元、25亿元，并新增2025年预测28亿元。

风险提示

可能面临需求恢复不及预期、汇率波动、油价上涨、增发摊薄和安全事故等风险。

财务数据摘要

2022年归母净利润-415亿元，2023E净利11亿元、2024E25亿元。P/E从-7013倍降至-8643倍，ROE转正至73%。收入增长率-30%，2023年预计增长145%等。

分析师评级

维持“买入”评级，目标价从历史推荐中不一，平均估值偏向积极。