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吉祥航空公司2026年一季度业绩总结

核心内容

吉祥航空公司于2026年4月30日公布了其2026年第一季度财报，显示公司业绩符合预期，经营效益显著提升。Q1实现营收59.80亿元，同比增长4.51%；归母净利润为4.41亿元，同比增长27.69%。扣非净利润达4.61亿元，同比增长75.40%，主要受益于汇率升值带来的财务费用下降。

主要观点

业绩表现

• 营收：Q1营收59.80亿元，同比增长4.51%。
• 净利润：Q1归母净利润4.41亿元，同比增长27.69%；扣非净利润4.61亿元，同比增长75.40%。
• EPS预测：2026-2027年EPS预测下调至0.40、0.76元，2028年新增预测为0.97元。
• 估值：当前股价对应PE为28.88倍，2027年为15.23倍，2028年为12.01倍，维持“买入”评级。

运营数据

• ASK（可用座位公里）：同比增加0.60%，其中国内ASK增长4.14%，国际和地区ASK分别下降6.67%和21.93%。
• RPK（收入座位公里）：同比增加3.68%，国内RPK增长5.40%，国际RPK微增0.01%，地区RPK下降17.75%。
• 客座率：总客座率86.63%，同比提升2.57个百分点，其中国内、国际和地区客座率分别提升1.06、5.44和4.48个百分点。

核心变量

• 普惠发动机问题：仍是公司发展的核心变量，影响A320系列飞机的运营。
• 运力恢复：随着停场飞机在2026年内逐步复飞，公司有望释放“隐藏运力”，提升飞机利用率，进而改善单位非油成本和利润增长。

子公司表现

• 九元航空：作为低成本航空子公司，持续贡献稳定利润，战略布局广州，成为公司业绩的新增长点。
• 股东回报：2025年分红比例高达41%，并积极进行股份回购，2026年4月提议注销1500万股回购股份，增强投资者信心。

关键信息

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 汇率波动
• 油价上涨
• 安全事故
• 季节性波动和突发事件

财务数据摘要（单位：百万元）

增长率分析

• 主营业务收入增长率：2023年144.76%，2026E 10.98%
• EBIT增长率：2026E 76.86%
• 净利润增长率：2026E -15.69%，2027E 89.62%

资产管理能力

• 应收账款周转天数：持续稳定在8.0天左右
• 存货周转天数：从2023年的4.9天增加至2025年的6.1天，2026E后回落至5.0天
• 应付账款周转天数：稳定在25.0天
• 固定资产周转天数：从2023年的241.7天下降至2026E的236.9天

偿债能力

• 净负债/股东权益：从2023年的193.54%下降至2028E的114.59%
• EBIT利息保障倍数：从1.0上升至2.9
• 资产负债率：从2023年的81.30%下降至2028E的67.36%

投资评级与市场分析

投资评级

• 评级：维持“买入”评级
• 评分：市场平均评分1.41，对应“买入”建议

市场相关报告评级

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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