> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉祥航空公司2026年一季度业绩总结 ## 核心内容 吉祥航空公司于2026年4月30日公布了其2026年第一季度财报，显示公司业绩符合预期，经营效益显著提升。Q1实现营收59.80亿元，同比增长4.51%；归母净利润为4.41亿元，同比增长27.69%。扣非净利润达4.61亿元，同比增长75.40%，主要受益于汇率升值带来的财务费用下降。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营收**：Q1营收59.80亿元，同比增长4.51%。 - **净利润**：Q1归母净利润4.41亿元，同比增长27.69%；扣非净利润4.61亿元，同比增长75.40%。 - **EPS预测**：2026-2027年EPS预测下调至0.40、0.76元，2028年新增预测为0.97元。 - **估值**：当前股价对应PE为28.88倍，2027年为15.23倍，2028年为12.01倍，维持“买入”评级。 ### 运营数据 - **ASK（可用座位公里）**：同比增加0.60%，其中国内ASK增长4.14%，国际和地区ASK分别下降6.67%和21.93%。 - **RPK（收入座位公里）**：同比增加3.68%，国内RPK增长5.40%，国际RPK微增0.01%，地区RPK下降17.75%。 - **客座率**：总客座率86.63%，同比提升2.57个百分点，其中国内、国际和地区客座率分别提升1.06、5.44和4.48个百分点。 ### 核心变量 - **普惠发动机问题**：仍是公司发展的核心变量，影响A320系列飞机的运营。 - **运力恢复**：随着停场飞机在2026年内逐步复飞，公司有望释放“隐藏运力”，提升飞机利用率，进而改善单位非油成本和利润增长。 ### 子公司表现 - **九元航空**：作为低成本航空子公司，持续贡献稳定利润，战略布局广州，成为公司业绩的新增长点。 - **股东回报**：2025年分红比例高达41%，并积极进行股份回购，2026年4月提议注销1500万股回购股份，增强投资者信心。 ## 关键信息 ### 风险提示 - **需求恢复不及预期** - **汇率波动** - **油价上涨** - **安全事故** - **季节性波动和突发事件** ### 财务数据摘要（单位：百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 20,096 | 22,095 | 22,499 | 24,970 | 26,239 | 26,986 | | 归母净利润 | 914 | 1,040 | 877 | 1,662 | 2,108 | 2,479 | | 每股收益 | 0.339 | 0.416 | 0.476 | 0.401 | 0.761 | 0.965 | | 每股净资产 | 3.795 | 4.047 | 5.561 | 6.145 | 6.906 | 7.871 | | P/E | 32.95 | 31.26 | 28.88 | 15.23 | 12.01 | - | ### 增长率分析 - **主营业务收入增长率**：2023年144.76%，2026E 10.98% - **EBIT增长率**：2026E 76.86% - **净利润增长率**：2026E -15.69%，2027E 89.62% ### 资产管理能力 - **应收账款周转天数**：持续稳定在8.0天左右 - **存货周转天数**：从2023年的4.9天增加至2025年的6.1天，2026E后回落至5.0天 - **应付账款周转天数**：稳定在25.0天 - **固定资产周转天数**：从2023年的241.7天下降至2026E的236.9天 ### 偿债能力 - **净负债/股东权益**：从2023年的193.54%下降至2028E的114.59% - **EBIT利息保障倍数**：从1.0上升至2.9 - **资产负债率**：从2023年的81.30%下降至2028E的67.36% ## 投资评级与市场分析 ### 投资评级 - **评级**：维持“买入”评级 - **评分**：市场平均评分1.41，对应“买入”建议 ### 市场相关报告评级 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 6 | 10 | 17 | 22 | 54 | | 增持 | 2 | 6 | 11 | 15 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ### 评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15% - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5% - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上 ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，亦不承担因使用报告产生的任何责任。