疫情对GDP的影响：中国与全球-20200304-兴业研究-11页_1mb

情对 GDP 的影响：中国与全球 总结

核心内容

本文基于四种情景假设，利用全球投入产出表分析了新型冠状病毒肺炎疫情对中国及全球2020年实际GDP增速的影响。研究指出，疫情对中国及全球生产活动造成系统性冲击，主要通过出口和进口两个渠道影响全球经济。

主要观点

• 疫情对全球生产的影响：中国作为全球供应链的重要一环，其生产活动暂停对全球其他经济体产生显著影响，尤其在出口和进口方面。
• 出口影响：中国是全球最大的商品出口国之一，其出口减少直接影响全球供应链，导致其他经济体生产受阻。
• 进口影响：中国是全球第二大进口国，进口减少意味着对全球其他经济体的需求下降，进一步影响全球产出。
• 服务贸易影响：疫情对旅游业造成重大冲击，中国旅游业对全球GDP的贡献显著，影响全球旅游相关经济体。
• 情景假设：根据疫情结束时间的不同，分析了对中国及全球GDP增速的潜在影响，结果显示疫情结束时间越晚，负面影响越显著。

关键信息

中国进出口对全球GDP的影响

中国对各经济体GDP的影响

• 中国台湾地区：GDP增速下降1.1-1.21个百分点
• 韩国：GDP增速下降0.69-0.76个百分点
• 印度尼西亚：GDP增速下降0.61-0.67个百分点
• 澳大利亚：GDP增速下降0.42-0.46个百分点
• 巴西：GDP增速下降0.33-0.37个百分点

中国进出口对全球GDP的综合影响

• 情景一：全球GDP增速下降0.40个百分点
• 情景二：全球GDP增速下降0.44个百分点
• 情景三：全球GDP增速下降0.44个百分点
• 情景四：全球GDP增速下降0.45个百分点

情景假设与影响机制

情景一：疫情在3月底结束

• 影响集中在1-3月，中国有效复工率较低，导致进出口下降。
• 中国制造业500强企业复工率约为97.08%，产能利用率约为58.98%。
• 进出口综合影响导致全球GDP增速下降0.40个百分点。

情景二：疫情在4月底结束

• 4月有效复工率恢复至去年同期的90%。
• 进出口综合影响导致全球GDP增速下降0.44个百分点。

情景三：疫情在5月底结束

• 湖北以外地区复工恢复至去年同期水平，但湖北地区仍受影响。
• 进出口综合影响导致全球GDP增速下降0.44个百分点。

情景四：疫情在6月底结束

• 湖北以外地区生产活动正常化，但湖北地区仍受进口下降影响。
• 进出口综合影响导致全球GDP增速下降0.45个百分点。

中国进出口结构与影响

• 出口结构：中国出口以机械制造、电子产品、化工产品等为主，其中计算机通信出口减少最多。
• 进口结构：中国进口以原油、农产品、半导体等为主，其中原油进口占全球比重最高，对全球能源市场影响显著。
• 疫情对出口的影响：2020年2月出口集装箱运价指数大幅回落，显示出口疲软。
• 疫情对进口的影响：进口邮轮运价指数断崖式下跌，折射出原油进口下降。

分析结论

• 疫情对全球经济的冲击主要源于中国进出口的减少。
• 中国作为全球供应链的核心节点，其生产活动的暂停对全球GDP增速产生显著拖累。
• 不同情景下，中国GDP增速下降幅度在1.30-1.44个百分点之间，全球GDP增速下降幅度在0.40-0.45个百分点之间。
• 受影响最大的经济体为中国台湾地区、韩国、印度尼西亚、澳大利亚和巴西。

关键数据来源

• WIND
• UNCOMTRADE
• 交通运输部
• 世界旅游及旅行理事会
• 中国制造业联合会
• WIOD（World Input-Output Database）

分析师信息

• 蒋冬英：分析师，联系方式：021-22852639 / jiangdongying@cib.com.cn
• 方琦：分析师，联系方式：021-22852657 / fangqi@cib.com.cn
• 鲁政委：兴业银行首席经济学家，华福证券首席经济学家