20250505-华联期货-宏观周报_五一出行人数创新高_美国GDP环比转负_98页_4mb

2025年4月中国制造业PMI为49%，环比下降15个百分点，景气水平回落。制造业供需双弱，生产指数和新订单指数分别下降28和26个百分点至49.8%和49.2%。高技术制造业PMI达51.5%，生产与新订单指数均超52%，保持扩张态势。装备、消费品及高耗能行业PMI下降至49.6%、49.4%和47.7%。部分行业如食品饮料、汽车、航空航天设备预期指数位于58%以上。主要原材料购进及出厂价格指数分别降至47%和44.8%，制造业市场价格整体下行。

非制造业商务活动指数为50.4%，环比微降0.4个百分点，仍处扩张区间。航空运输、电信及互联网服务业指数高于55%，而水上运输、资本市场服务指数低于临界点。服务业业务活动预期指数达56.4%，企业信心较强。综合PMI产出指数50.2%，显示企业生产经营总体扩张，构成要素制造业和非制造业分别贡献49.8%和50.4%。

2025年五一假期首日（5月1日），全国跨区域人员流动达3327.14万人次，同比增62%。铁路客运2311.9万人次，公路流动量3056.1万人次，水路和民航分别增长991%、89%。美国2025年第一季度GDP环比萎缩0.3%，创2022年以来最差表现。净出口拖累达4.83个百分点，反映企业对关税上升的担忧及消费开支因物价高企而削减。

2025年1-3月中国进出口总值1.38721万亿美元，同比下降21%；出口增25%至8265.8亿美元，进口降82%至5606.3亿美元，贸易顺差扩大。对东盟、欧盟、美国出口分别增长55%、0.8%、24%。1-3月房地产开发投资同比下降9.9%，住宅投资降幅达9.0%。房屋施工面积同比降9.5%，新开工与竣工面积分别降24.4%和14.3%。商品房销售面积与销售额降幅收窄至30%和21%。

工业企业利润总额1-2月同比下降3%，但营业收入增速达28%。高技术制造业利润增长显著，而煤炭、化工等传统行业降幅扩大。工业企业产成品存货同比增42%，原材料库存增长带动产能利用率改善。3月CPI同比下降1%，PPI下降25%，食品烟酒价格降幅居首，鲜菜、蛋类、粮食价格分别降68%、16%、15%。核心CPI同比涨1.3%。大宗原材料购进与出厂价格均下行，但有色金属价格涨幅居首。

美国失业率与劳动参与率维持低位，美债收益率曲线倒挂程度加深，反映经济下行压力。国内经济政策方面，专项债发行提前完成全年额度，基建投资增速达58%。货币流动性数据显示，M2同比增长7%，M1微增0.1%。央行强调维持利率水平与潜在经济增速匹配，防范汇率超调风险。外汇储备环比增134亿美元，黄金储备连续五个月增持，占比提升至5.5%。就业数据方面，城镇新增就业及失业率保持稳定，服务业有望受益于五一出行高峰及促内需政策持续回升。