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豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.04.22）

核心内容概览

1. 市场整体趋势

豆粕和菜粕市场整体呈现震荡格局，受国际大豆价格波动及国内供需变化影响。豆一市场则因国产大豆价格高企、进口大豆替代增多等因素，维持区间震荡，短期波动加剧。

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豆粕市场分析

1.1 基本面

• 美豆价格震荡走高，短期供应偏紧和植物油价格上涨支撑其价格。
• 国内豆粕跟随美豆回升，但走势弱于美豆，近期成交有所好转。
• 国内进口大豆到港量不高，油厂大豆库存回落支撑豆粕价格。
• 未来巴西大豆到港量增加，压制豆粕现货价格，导致基差贴水。
• 综合来看，豆粕市场多空交织，维持区间震荡。

1.2 基差

• 现货价格为3420元/吨（华东），基差-160元，贴水期货。

1.3 库存

• 豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%。

1.4 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

1.5 主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

1.6 结论

• 美豆预计在1400元/吨上方震荡。
• 国内豆粕受美豆回升带动，维持震荡偏强格局。
• 关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

1.7 交易策略

• 豆粕M2109：短期3560至3610区间震荡，建议短线操作为主。
• 期权：观望。

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菜粕市场分析

2.1 基本面

• 菜粕震荡走高，需求有所改善，豆粕回升带动。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，成交偏淡，价格预期偏弱。
• 水产需求近期启动，支撑价格。

2.2 基差

• 现货价格为2850元/吨，基差-165元，贴水期货。

2.3 库存

• 菜粕库存8.85万吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%。

2.4 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

2.5 主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

2.6 结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行。
• 库存较低和需求较好支撑价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

2.7 交易策略

• 菜粕RM2109：短期2980至3030区间震荡，建议短线区间操作为主。
• 期权：观望。

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大豆市场分析

3.1 基本面

• 美豆震荡走高，短期供应偏紧和植物油价格上涨支撑价格，但上涨空间有限。
• 俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但春节后豆农出售压制盘面。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆或将进入有价无市或不进入压榨市场。

3.2 基差

• 现货价格为5800元/吨，基差+29元，升水期货。

3.3 库存

• 大豆库存373.09万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%。

3.4 盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。

3.5 主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，偏多。

3.6 结论

• 国内大豆期货区间震荡，短期波动加剧，需注意风险。
• 美豆预计在1400元/吨上方震荡。

3.7 交易策略

• 豆一A2109：短期5800元/吨附近震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

4.1 进口大豆到港量

• 3月到港620万吨，4月预计760万吨，5月预计1070万吨，6月预计920万吨。
• 进口大豆到港量低位回升，油厂大豆入榨量回升。

4.2 油厂库存

• 豆粕库存：64.88万吨，环比减少10.57%。
• 菜粕库存：8.85万吨，环比增加2.19%。
• 油厂未执行合同：从468.3万吨增至473.53万吨，周环比增加1.12%。

4.3 生猪市场

• 生猪存栏量3月环比增加1.6%，母猪存栏量环比增加1%。
• 生猪价格低位反弹，但整体仍弱势运行。
• 生猪出栏减少，消费偏淡，价格短期处于弱势。
• 养殖利润缩窄，补栏积极性转淡，压制价格。

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总结

5.1 主要观点

• 豆粕和菜粕市场整体震荡，豆粕走势弱于美豆，菜粕受库存和需求影响支撑价格。
• 大豆市场因国产与进口价差及供需格局维持区间震荡。
• 国内油厂大豆库存回落，支撑豆粕价格，但未来巴西大豆到港量增加可能影响市场。
• 生猪存栏和母猪存栏量回升，但价格仍弱势运行，养殖利润低位。

5.2 关键信息

• 豆粕M2109：短期3560至3610区间震荡，短线操作为主。
• 菜粕RM2109：短期2980至3030区间震荡，短线区间操作为主。
• 豆一A2109：短期5800元/吨附近震荡，建议观望或短线操作。
• 进口大豆到港量：3月620万吨，4月760万吨，5月1070万吨，6月920万吨。
• 生猪存栏：3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%。
• 养殖利润：缩窄，补栏积极性转淡，压制价格。

5.3 市场展望

• 美豆短期震荡，国内豆粕和菜粕跟随美豆走势，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。
• 国内豆粕和菜粕市场需关注进口大豆到港量及国内油菜籽上市情况。
• 生猪市场短期弱势，需关注存栏和消费变化。