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粕类早报2021-11-23 总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月23日豆粕、菜粕和大豆的市场行情及影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多维度信息，为投资者提供短期策略建议。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡收涨，阿根廷大豆播种受拉尼娜天气影响，但巴西播种进展良好，增产预期压制盘面。
• 国内豆粕震荡回升，跟随美豆走势，短期维持区间震荡。
• 国内豆粕需求逐渐好转，四季度整体预期良好，油厂成交增加，现货升水支撑盘面价格。
• 国内豆粕供需相对均衡，价格维持震荡格局。

基差

• 现货价格为3330元/吨，基差为128元，升水期货。

库存

• 当前豆粕库存为54.73万吨，环比减少8.95%，同比减少39.06%，库存处于低位，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方但方向向下，中性。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流出，偏空。

结论

• 美豆预计在1200上方震荡，国内豆粕短期受技术性反弹带动，价格在3190至3250区间震荡。
• 建议期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性整理，短期偏强。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外疫情对颗粒粕进口造成影响。
• 水产需求预期良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近最大化，节后库存回升压制现货价格。
• 现货升水支撑盘面价格，整体需求预期较好。

基差

• 现货价格为2750元/吨，基差为40元，升水期货。

库存

• 当前菜粕库存为2.6万吨，环比增加18.18%，同比增加117%，库存偏高，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多翻空，资金流出，偏空。

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格。
• 建议关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况，以及国内油菜籽供应。
• 菜粕RM2201短期在2690至2750区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

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大豆分析

基本面

• 美豆震荡收涨，阿根廷播种受拉尼娜影响，巴西播种进展良好，增产预期压制盘面。
• 国内大豆震荡回落，短期技术性调整，整体延续高位震荡。
• 现货市场国产大豆偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，短期或维持高位震荡。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市格局。

基差

• 现货价格为6260元/吨，基差为-2元，贴水期货。

库存

• 当前大豆库存为402.91万吨，环比增加1.27%，同比减少27.25%，库存处于低位，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆预计在1200上方震荡，国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。
• 建议豆一A2201短期在6200至6300区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态

播种进程

• 巴西大豆：播种进程良好，11月22日达到81%，高于去年同期和五年均值。
• 阿根廷大豆：播种进程较慢，11月22日为85%，去年同期为92%，五年均值为90%。

USDA供需报告

• 2021年11月大豆产量预计为44.25亿蒲式耳，期末库存为3.4亿蒲式耳。
• 巴西大豆产量预计为1.44亿吨，阿根廷为0.495亿吨。

国内油厂数据

• 大豆库存：小幅回落，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据低位回升，仍处于偏低水平。
• 未执行合同：小幅回落，同比相对中性。
• 进口大豆到港量：月度高位回落，7月至11月分别为950万吨、820万吨、650万吨、650万吨、860万吨。

压榨量

• 周度压榨量小幅回落，显示油厂补库积极性有所下降。

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行业相关数据

生猪市场

• 生猪饲料产量：月度环比回落。
• 生猪存栏：9月环比减少2%，母猪存栏减少0.9%。
• 生猪价格：震荡回升，仍处于低位。
• 养殖利润：回升至小幅盈利，但整体仍偏弱。

豆粕与菜粕价差

• 2201合约豆粕与菜粕价差维持低位，震荡收窄。

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总体策略建议

• 豆粕：短期震荡，建议观望或短线操作。
• 菜粕：短期震荡偏强，建议关注进口动态及库存变化。
• 大豆：短期高位震荡，建议观望或短线操作。

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图表说明

• 附有多个图表，涵盖美豆、巴西豆、阿根廷豆播种进程、进口到港量、油厂库存、生猪存栏、价格走势等，为市场提供直观参考。