20260302-银河期货-粕类日报_宏观影响增加_粕类震荡运行_4页_556kb

【粕类日报】总结

一、核心内容

本报告为银河期货研究员陈界正于2026年3月2日发布的粕类市场分析，内容涵盖豆粕、菜粕的期货与现货价格走势、价差变化、基本面分析及交易策略建议。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 美豆：盘面冲高后下行，宏观利多已充分反映，进一步上涨动力不足，但南美天气扰动仍存，价格维持高位震荡。
• 南美市场：巴西新作生长状况良好，产量上调，出口量预计增加，但短期影响有限；阿根廷旧作产量较高，压榨与出口增加，压力有所缓解。
• 国内豆粕：盘面呈现下行，整体跟随美豆走势，现货供应压力仍存。
• 国内菜粕：在需求一般、供应逐步恢复的情况下，价格有所上涨，市场反应有限，整体偏震荡运行。
• 价差变化：豆菜粕价差整体缩小，豆粕月间价差下行，菜粕月间价差震荡。

2. 基本面分析

• 国际大豆市场：供需偏宽松，巴西新作产量良好，出口量预计增加，但短期价格下行压力仍存。
• 国内豆粕市场：现货供应逐步恢复，油厂开机率上升，但整体库存维持高位，市场不确定性减少。
• 国内菜粕市场：供应量有所增加，但库存仍较低，价格深跌压力有限，国际市场价格高位支撑。

三、关键信息

1. 价格数据

2. 价差数据

3. 现货供应与库存

• 豆粕：截至2月27日，油厂大豆压榨量58.86万吨，开机率16.19%，库存596.69万吨，环比增加8.83%。
• 豆粕库存：84.25万吨，环比增加14.85%。
• 菜籽库存：截至2月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存15.1万吨，环比增加5.3万吨。
• 菜粕库存：0.65万吨，环比增加0.05万吨。

四、交易策略

1. 单边策略

• 偏空思路为主。

2. 套利策略

• 偏关注豆粕与菜粕价差缩小。

3. 期权策略

• 建议关注海鸥看跌期权（仅供参考，不构成买卖依据）。

五、图表说明

• 图1-6：展示了豆粕与菜粕不同合约间的价差走势，反映市场震荡运行趋势。

六、作者承诺与免责声明

• 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告，不涉及任何利益冲突。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

七、联系方式

• 研究员：陈界正
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
• 银河期货有限公司
• 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层
• 上海：上海市虹口区东大名路501号28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799