20260313-浙商期货-_粕类周报_近月到港供应担忧升温_国内粕类近远月走势分化_14页_8mb

粕类周报总结（20260313）

核心观点

豆粕

• 短期走势：豆粕短期易涨难跌，预计在3200价位存在压力。
• 中长期趋势：中长期来看，巴西新季大豆丰产叠加美豆出口端不确定性，预计CBOT大豆价格仍有上行压力，但中国采购预期未证伪前，美豆价格仍偏强。
• 市场影响因素：美豆出口及压榨需求预期改善、中东地缘冲突推升原油价格、国内大豆到港预期回升、饲料需求淡季、南美丰产格局等。

菜籽粕

• 短期走势：菜籽粕短期反弹偏强，预计在2800价位存在压力。
• 中长期趋势：全球菜籽供需格局宽松，国内供应充足，预计菜粕价格上行空间有限。
• 市场影响因素：中加贸易政策影响落地、国际油料价格偏强、物流成本上升、巴西大豆出口节奏、地缘冲突影响等。

投资策略

产业链操作建议

贸易商

• 库存管理：有库存，担心价格下跌，建议按比例做空套保。
• 采购管理：建库存，寻求低价买入，建议按比例做空套保。

饲料厂

• 库存管理：有原料库存，担心价格下跌，建议按比例做空套保。
• 采购管理：需要原料，担心价格上涨，建议按比例做空套保。

关注数据

美豆供需分析

• USDA报告：3月报告指引性有限，市场关注中美官员会谈及巴西大豆出口节奏。
• 出口情况：截至3月5日，美豆出口净销售45.7万吨，中国采购量略降。
• 压榨量：2026年1月大豆压榨量为684万吨，环比减少0.9%，同比增加7%。
• 气候影响：预计未来一个月气候从拉尼娜转为中性，随后可能转为厄尔尼诺，影响大豆生长及收获。

南美大豆供需分析

• 巴西收获进度：截至3月7日，巴西大豆收割率为50.6%，较上周有所提升。
• 出口情况：2026年2月巴西大豆出口量711.4万吨，同比增长10.7%。
• 升贴水：巴西大豆升贴水走势受地缘冲突影响，运费上涨使升贴水表现坚挺。
• 阿根廷情况：阿根廷大豆出口量及压榨量有所波动，农户对种植面积进行重新评估。

菜籽供需分析

• 全球产量：2025/26年度全球菜籽产量环比小幅上调50万吨，同比增加950万吨，增幅11%。
• 消费需求：增幅5.2%，受贸易政策影响，预计新年度贸易量将同比下降。
• 进口情况：中国对加拿大油菜籽反倾销裁定落地，关税下调，进口途径基本放开。
• 国际价格：菜籽价格跟随大豆反弹偏强，关注后续政策及市场变化。

图表及数据来源

• CBOT大豆持仓：2026-03-03，显示市场多空情况。
• CBOT豆粕持仓：2026-03-03，显示市场多空情况。
• 到岸升贴水：巴西及阿根廷大豆出口成本情况。
• 航运及地缘影响：物流成本上升影响价格走势。
• 数据来源：万得、钢联数据、商务部、USDA、CONAB、SECEX、CGC等。

撰写人与联系方式

• 撰写人：浙商期货有限公司 向博（Z0015359）
• 咨询电话：0571-87219375

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