20240703-东吴证券国际经纪-港股市场六月月报_13页_848kb

港股市场月报摘要 (2024年6月)

概述
2024年6月，港股市场整体呈下跌态势，恒生指数跌破18,000点短期支撑。市场因经济数据偏弱、地缘政治不确定性及投资情绪低迷而波动较大。全球制造业有所恢复但主要经济体表现分化，国内经济呈现弱复苏且边际增速放缓。

市场表现

• 指数表现： 6月恒生指数、恒生科技指数及国企指数分别下跌约20%、37%和10%。
• 个股与板块：
  • 板块：涨幅前三为 石油石化 (+91%)、通信 (+67%)、国防军工 (+55%)；跌幅前三为 综合企业 (-167%)、电力设备与新能源 (-155%)、商贸零售 (-150%)。
  • 南向资金于6月净流入持续，累计净买入达876亿港元，主要流入 电子、银行、通信 行业，并显著增持 中国移动、腾讯控股、中国海洋石油、中国银行、建设银行、工商银行 等股，而对快手-W、香港交易所、哔哩哔哩等股则有明显减持。

国内经济

• 宏观层面： 近期PMI数据整体低迷，内需恢复缓慢，价格水平尚待回升。固定资产投资保持活跃，但因房地产和基建投资增速下滑，整体增速有所放缓；出口数据亦逊于预期。
• 后市展望： 随着地缘政治风险缓解与国内补库存政策推进，预计下半年国内经济将延续修复态势。

全球动态

• 美联储政策： 美联储降息是影响港股走向的关键变量，市场预期或有分歧。
• 各经济体表现： 欧洲与日本PMI显示其经济动能减弱，美国则维持就业强劲但通胀降温。

投资分析
核心观点：
强美元与偏弱人民币压制港股风险偏好，但指数估值吸引力显著。恒生指数PE（TTM）降至9.92倍（2016年基期21.1%分位），PB（TTM）降至0.89倍（2016年基期10.8%分位），远低于A股相关指数。

建议：
重点关注美联储降息催化剂、盈利改善驱动以及补涨行情。

风险因素：
地缘政治冲突、经济数据恶化、美国大选结果、资金流动性变化。

总结： 6月港股表现疲软，估值已具备相对吸引力。未来需关注宏观政策变化、盈利是否好转以及资金面因素，投资者可把握潜在估值修复机会，但需警惕外部不确定性风险。