20160905-中国银河-宏观利率周报_经济短期稳定_利率有所上升_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为宏观利率周报，分析了中国及全球利率市场、债券市场、外汇市场以及央行政策动态，重点评估了短期经济形势与利率走势。

主要观点

1. 利率市场综述

• 流动性供需：上周有5350亿元逆回购到期，央行投放3100亿元，净回笼2250亿元。短期资金面相对宽松。
• 利率变化：银行间7天回购加权利率（R007）下行15.71BP至2.40%，14天回购加权利率（R014）下行38.55BP至2.43%。SHIBOR隔夜利率上升2.20BP至2.07%，SHIBOR7天利率上行0.70BP至2.37%。
• 债券收益率：各期限利率债收益率普遍上升，其中10年期国债上行5.25BP至2.75%，长端国开债上行4.42BP至3.19%。

2. 债券市场行情

• 新券发行：上周共发行37只利率债，累计发行总额达3,658.56亿元，市场认购热情尚可。
• 认购倍数：全场最高认购倍数为10年期16进出10，达6.6240倍，中标利率为3.18%。
• 市场预期：短期经济数据改善，但其他数据仍显示下行压力，预计下半年利率水平将稳步下行，10年期国债利率将在2.7%至3.2%之间波动。

3. 外汇市场形势

• 汇率波动：上周离岸与在岸美元兑人民币价差缩小至180BP，人民币汇率小幅上升。
• 汇率走势：汇率波动显示短期人民币相对稳定，但需关注未来变化。

4. 全球央行动态

• 美国：8月非农就业数据不及预期，但失业率维持在4.9%，显示经济短期企稳。美联储年内仍有加息可能。
• 日本：7月经济数据强于预期，市场期待9月央行会议，可能维持现有宽松政策。
• 欧元区、英国、澳大利亚：各国央行维持当前利率政策，未有明显调整迹象。

关键信息

中国央行动态

• 逆回购操作：上周央行通过7天和14天逆回购操作投放流动性，净回笼2250亿元。
• 政策利率：央行政策利率保持稳定，SLF利率下调175BP至2.75%，MLF利率维持在3.00%。
• 绿色金融政策：人民银行等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，旨在推动绿色金融发展，支持绿色产业。

国际动态

• SDR计价债券：世界银行在中国银行间债券市场成功发行5亿SDR计价债券，期限3年，结算货币为人民币，认购倍数达2.47。
• 非农数据影响：美国8月非农新增就业人口15.1万，低于预期，但失业率维持在4.9%，引发市场对美联储是否加息的不确定性。
• 日本经济数据：日本7月失业率3%，低于预期，零售和新屋开工数据表现良好，市场期待9月央行会议。

未来展望

• 中国利率走势：预计下半年利率水平将继续下行，十年期国债利率将在2.7%-3.2%之间波动。
• 美联储加息：尽管非农数据不及预期，但经济数据仍显示温和复苏，年内仍有加息可能。
• 日本货币政策：日本央行可能在9月会议上对政策工具进行技术性调整，但不会大幅宽松。

附录信息

• 图表目录：包含多个利率、汇率和国债收益率曲线图表，帮助直观理解市场走势。
• 分析师信息：包括许冬石、刘丹、张宸，分别负责宏观经济、债券市场和宏观利率研究。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河证券保留版权，未经授权不得复制或传播。

总结

本报告全面分析了中国及全球利率市场、债券市场、外汇市场以及央行政策动态，强调了短期经济数据改善与利率波动的关系，指出中国央行流动性操作对市场的影响，同时关注国际主要央行的政策动向。预计下半年中国利率将稳步下行，而美联储可能在年内再次加息。