【东方财富】电子行业2024年年报及2025年一季报总结：自主可控加速推进，AI驱动产业创新升级_42页_2mb

电子行业2024年年报及2025年一季报总结

核心内容概览

2024年及2025年一季度，电子行业整体业绩显著提升，营业总收入和归母净利润分别同比增长17.37%和35.83%，其中2025Q1同比增长17.57%和28.09%。电子行业为2025Q1公募基金第一大重仓板块，持仓市值达5189亿元，占比15.83%，超额配置比例为6.7%。电子行业指数在2025年1月至4月30日期间下跌1.66%，优于沪深300指数（-4.18%）。

主要观点与关键信息

1. 电子行业整体表现

• 业绩增长：电子行业整体保持复苏态势，2024年及2025Q1营业总收入和归母净利润均实现增长。
• 板块表现：2024年，其他电子、半导体、消费电子营收增速分别为30.90%、21.10%、20.86%；2025Q1，其他电子、元件、消费电子营收增速分别为43.80%、23.63%、21.80%。
• 公募基金持仓：电子行业持仓市值增长显著，主要集中在半导体和消费电子板块，小米集团-W为持仓市值第一。

2. 分细分子板块分析

2.1 半导体板块

• 需求回暖：AI推动GPU、HBM、先进封装等需求增长，国内自主可控持续推进，带动国产化率提升。
• 业绩增长：2024年半导体板块营收6022.25亿元，同比增长21.10%；归母净利润353.41亿元，同比增长12.82%。
• 盈利能力：2025Q1毛利率提升至26.96%，净利率为5.71%，盈利能力有所修复。

2.2 设备及零部件

• 订单增长：受益于下游扩产，设备厂商订单持续增长，尤其是先进制程扩产受益企业如北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 细分卡脖子环节：建议关注华峰测控、中科飞测、茂莱光学、福光股份、福晶科技等国产化率提升空间大的企业。

2.3 半导体材料

• 需求向好：随着晶圆厂稼动率提升，半导体材料需求增长，尤其是安集科技、鼎龙股份、江丰电子等。
• 盈利修复：2025Q1毛利率提升至20.66%，净利率为5.50%，行业盈利水平明显修复。

2.4 电子化学品

• 行业复苏：2025Q1电子化学品板块营收和净利均同比增长，毛利率和净利率逐步回升。
• 价格波动：部分产品价格止跌回升，带动盈利改善。

2.5 数字芯片

• AI驱动增长：数字芯片设计板块2024年营收同比增长28.17%，归母净利润增长213.62%，受益于AI和国补政策。
• 重点公司：建议关注恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份等优质SoC企业。

2.6 存储芯片

• 周期底部回升：2025Q1存储市场出现积极信号，多家存储厂商发布涨价通知。
• 供需变化：国际大厂开始减产DDR4，转向DDR5和HBM，预计2025Q2内存产品将供不应求。

2.7 模拟芯片

• 需求复苏：模拟芯片板块盈利逐步修复，建议关注圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。

2.8 功率半导体

• 结构性复苏：功率半导体受益于新能源汽车和数据中心需求增长，建议关注扬杰科技、新洁能、士兰微、时代电气等。

2.9 封测板块

• 利润释放：2025Q1封测板块营收和净利同比分别增长24.02%和8.12%，行业进入利润释放期。
• 重点公司：建议关注通富微电、甬矽电子等。

2.10 消费电子

• 国补带动：消费电子业绩稳健增长，尤其在AI手机和端侧AI创新方面表现突出。
• 供应链关注：建议继续关注苹果供应链公司如立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、东山精密等。

2.11 PCB板块

• AI推动增长：2025Q1营收和净利分别同比增长24.63%和55.17%，主要受益于AI服务器和高速网络设备需求。
• 重点公司：建议关注深南电路等具备技术优势的公司。

2.12 被动元器件

• 需求增长：受益于通信技术升级，被动元件行业稳健增长，建议关注三环集团等领军企业。

2.13 光学光电子

• 面板复苏：面板行业收入逐步改善，LED板块周期底部已现，建议关注京东方A、TCL科技、兆驰股份等。

风险提示

• 国际局势影响：地缘政治和经济制裁可能抑制市场需求。
• 技术突破不及预期：关键技术进展缓慢可能影响行业创新。
• 新产品市场接受度：新产品的市场表现可能低于预期。
• 中美摩擦：可能推动全球产业链重构，影响供应链稳定性。
• 原材料价格波动：可能增加企业成本，压缩利润空间。

结论

电子行业在2024年及2025Q1整体表现良好，业绩持续增长，AI和自主可控成为主要驱动力。细分板块中，半导体、设备及零部件、材料、数字芯片等受益明显，消费电子和PCB板块亦有稳健增长。建议关注具备技术优势和国产化潜力的细分领域公司，同时警惕外部环境变化带来的风险。