电子行业2024年半年报总结：自主可控持续推进，AI创新带动产业升级-240919-东方财富证券-48页_3mb

电子行业专题研究：2024年半年报总结与展望

投资要点

1. 电子行业整体业绩大幅提升
   2024年上半年，电子行业上市公司营业总收入和归母净利润分别为1550699亿元和64713亿元，同比增长1727%和3926%。行业估值处于历史中位数附近（申万电子指数PE-TTM为436X，2016年1月以来542%分位）。公募基金持仓占比达131%，连续7季度为电子行业份额第一。

2. 半导体：需求回暖，产业链自主可控推进

   • 营收与利润: 半导体板块收入27383亿元，同比增长220%；净利润1792亿元，同比增长116%。
   • 细分领域:
     • 设备与材料: 国产替代加速，北方华创、中微公司等重点企业订单增长显著。
     • 数字SoC芯片: 受AI红利驱动，毛利率企稳，晶晨股份、恒玄科技等公司业绩持续改善。
     • 存储芯片: 全球价格反弹，HBM需求爆发，兆易创新、澜起科技等受益。
   • 政策与国产替代: 国内晶圆厂扩产持续推进，上游设备自主可控需求迫切，国产设备企业有望迎周期上行。

3. 消费电子：AI驱动新一轮换机周期

   • 终端销量与业绩：安卓手机、PC出货量回暖，苹果加速AI布局，品牌厂商如小米、立讯精密等受益。
   • 行业趋势：AIPC渗透率快速提升，有望催生新一轮换机需求。零部件端盈利能力修复，三环集团、鹏鼎控股等重点公司业绩增长。

子板块重点表现

• 元件板块：毛利率提升至21%，三环集团等被动元器件公司份额领先。
• PCB领域：AI服务器对高阶HDI需求激增，沪电股份、鹏鼎控股份额显著提升。
• 光学光电子：LCD价格维持高位，OLED面板渗透率提升，京东方A、维信诺等公司受益。

风险提示

1. 宏观风险：国际地缘政治、全球经济复苏不确定性影响需求。
2. 技术风险：AI等领域关键技术突破不及预期。
3. 市场接受度：消费电子创新周期波动，新品推广不及预期。
4. 供应链重构：中美贸易摩擦或推高成本，影响产业链稳定性。
5. 原材料波动：部分芯片/材料价格可能上行，压缩企业利润空间。

总结与展望

当前电子行业复苏趋势明确，AI领军企业及核心国产代工（如立讯精密、京东方）业绩亮眼。消费电子和半导体板块系产业重要增长极，而设备自主可控的推进则为中长期增长奠定基础。需关注上游库存是否完全去化、AI商用化进程及中美产业链博弈动态。推荐投资者关注设备/材料、先进封装、存储龙头、AI算法及终端核心供应商。

📊 市场一致预期亮点：

• 国产半导体设备订单量同比增396%
• OLED面板全球市场占比2024年将突破53%
• AI服务器市场带动HDI PCB价值量提升130%

郑重提示：上述内容基于选择研究报告中公开信息整理，仅供投资者参考内部逻辑框架，不构成任何具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。